Le Trésor aura réalisé 10% de son programme en janvier

Le Trésor se rendra de nouveau sur les marchés jeudi prochain, pour la seconde émission de l'année. Après avoir testé l'appétit des investisseurs sur sa dette long terme, la semaine dernière, il émettra cette fois-ci des titres à deux, quatre et cinq ans ainsi que des obligations indexées sur l'inflation.

La première adjudication de 2014 s'était plutôt bien passée, sauf sur le dix ans où la demande avait été un peu moins forte (ratio de couverture de 1,54) que pour les autres échéances proposées et les taux en légère hausse par rapport aux dernières émissions (de 2,51% contre 2,41% début novembre). Selon plusieurs analystes, une partie des investisseurs s'est sans doute reportée vers les titres espagnols émis le même jour et dont le rendement était plus attractif. Au total, le trésor français a tout de même émis la semaine dernière pour 9,825 milliards d'euros. 

Jeudi prochain, l'agence prévoit de lever entre 7 à 8 milliards d'euros d'obligations à moyen terme, et lancera une nouvelle souche à cinq ans, l'OAT mai 2019 à 1%. Dès décembre, l'agence avait annoncé la création en 2014 d'un nouveau coupon de référence à 2 ans, de deux nouvelles souches 5 ans et d'un nouveau 10 ans. Le trésor lèvera également entre 1,2 et 1,7 milliard d'euros de titres indexés. 

Ce sera la dernière adjudication du mois de janvier et la première depuis la conférence de François Hollande. Même si a priori, les propos plutôt rassurants du président sur la réduction de 50 milliards des dépenses publiques ne devraient pas avoir d'impact immédiat sur le rendement des titres français. 

Le Trésor aura donc réalisé en janvier environ 10% de son programme annuel de moyen-long termes après l'adjudication de jeudi prochain (16 à 18 milliards), sur les 173 milliards d'euros annoncés dans le programme indicatif de financement en décembre dernier.