Orange mène la deuxième année de "Lead the Future" à bien / La création de valeur se mesure

Orange joint les résultats à la parole. Après avoir affiché sa confiance quant à ses objectifs annuels au fil de 2024, l’opérateur télécoms a démontré à la communauté financière, ce jeudi, qu’ils avaient effectivement bien été atteints. "Nos prévisions ont été pleinement réalisées. Après deux années, notre plan stratégique "Lead the Future" délivre des résultats sur ses quatre piliers, ce qui se reflète dans notre génération de cash", a souligné la directrice générale du groupe, Christel Heydemann, en présentant sa publication annuelle. Le free cash-flow "all-in", soit celui des activités télécoms, s’est en effet apprécié de 1,4 milliard d’euros sur deux ans. Au titre de l’exercice passé, le cash-flow organique a de son côté atteint 3,4 milliards d’euros. Ce qui représente une hausse de près de 6 % sur un an permettant ainsi à l’indicateur de dépasser la cible de 3,3 milliards d’euros qui avait initialement été fixée.

Cette progression traduit principalement la baisse des paiements de charges d’impôts et l’amélioration de la différence entre l’excédent brut d’exploitation après loyers (Ebitdaal, principale mesure de la rentabilité) et des eCapex (soit les capex économiques). Le premier a grimpé de 2,7 % sur un an, à 12,1 milliards d’euros tandis que la hausse des seconds a été contenue à 3 % au fil de l’année 2024. Ils représentent ainsi 15,5 % du chiffre d’affaires, ce qui reste conforme à l’objectif de maîtrise de ces investissements situé autour de 15 % des revenus. Ces derniers s’affichent quant à eux en hausse de 1,2 % sur un an, à 40,3 milliards d’euros.

La croissance a tourné principalement grâce à deux moteurs : les services de détails et l’Afrique et le Moyen-Orient. Il faut dire que l’opérateur historique avait fait de cette zone l’un des grands axes stratégiques de sa feuille de route. Pari réussi : elle aura été la principale contributrice à la croissance du groupe, avec des revenus en hausse de 11,1 %. Grâce à un dynamisme toujours soutenu sur les trois derniers mois de l’année, l’Afrique et le Moyen-Orient peuvent ainsi se targuer d’avoir enregistré sept trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres. L’exercice passé aura aussi été marqué dans la région par le déploiement de Max It, une application regroupant en une seule interface différentes offres de service (fonctionnalités télécoms, Orange Money et un univers d’e-commerce).

De retour dans le vert

Et bonne nouvelle du côté du vaisseau amiral d’Orange, la France. L’Ebitdaal y a signé son retour à la croissance, grâce à une légère hausse de 0,5 % de l’indicateur en 2024, à 6,4 milliards d’euros. Malgré un environnement concurrentiel qui reste difficile, Orange a aussi poursuivi l’exécution de sa stratégie commerciale. À l’échelle européenne (y compris en France) le groupe a maintenu son statut de numéro un de la convergence avec 9,1 millions de clients ayant, a minima, fait le choix d’une combinaison d’un accès haut débit fixe et d’un forfait mobile voix.

Des avancées résultant donc de la mise en œuvre du plan stratégique du groupe, dont l’exécution depuis deux ans, sur le plan de la création de valeur, peut aussi désormais se mesurer. Au-delà de la croissance du flux de trésorerie des activités télécoms, le rendement sur les capitaux employés a aussi grimpé de 100 points de base sur la période pour atteindre 6,9 %, tandis que le bénéfice par action a progressé de 12 %, à 0,82 euro. Le dividende de 2024, payable en 2025, sera quant à lui de 75 centimes par action. Soit une augmentation de 7 % sur deux ans. Sur le plan opérationnel, également, la rationalisation de son portefeuille a été poursuivie, notamment avec la cession d’Orange Bank, tandis que la capitalisation sur les infrastructures du groupe suit son cours, ce qui s’illustre par exemple dans le projet FiberCo en Espagne. Un pays où le groupe joue aussi son rôle de consolidateur, depuis que Bruxelles lui a donné son sésame pour fusionner avec MasMovil cette année. MasOrange réalise actuellement environ 120 millions d’euros de synergies, pour un objectif d’environ 100 millions d’euros en 2024. L’ambition qu’elles atteignent au moins 500 millions d'euros sur les quatre premières années d’existence de cette co-entreprise est donc bien confirmée.

"MasOrange produit des synergies à grande vitesse. Nous continuons de presser l’Europe à revoir son cadre réglementaire, car nous sommes persuadés qu’un écosystème digital et de télécommunications solide permettra de renforcer sa compétitivité", a ajouté Christel Heydemann. Un écosystème dont l’essor passera aussi par l’intelligence artificielle (IA), dans laquelle le groupe pousse les feux. Et sa toute récente collaboration stratégique nouée avec Mistral AI devrait aider en ce sens. En attendant, pour 2025, Orange prévoit de faire grimper son Ebitdaal de 3 %, de rester discipliné sur les eCapex, et de garder son ratio dette nette sur Ebitdaal des activités télécoms inchangé, autour de deux fois à moyen terme. Le cash-flow organique des activités télécoms est quant à lui attendu à au moins 3,6 milliards d’euros l’an prochain, soit quelque 100 millions d’euros de plus que ce qui avait initialement été envisagé. À la Bourse de Paris, la publication a en tout cas été bien accueillie. Orange évolue en territoire positif depuis le début de la séance et progresse, cet après-midi, de plus de 3,7 %.