Le fonds norvégien pourrait se désengager de Total

Belle récolte pour le fonds souverain norvégien, qui a publié ce matin des résultats annuels en forte hausse, avec le deuxième meilleur rendement de son histoire (+15,9%), soit des actifs en hausse de 83 milliards d’euros. Les placements actions, qui représentent 61,7% de son portefeuille, ont largement contribué aux bons résultats du fonds en 2013 (+26,3%) alors que ses placements en obligations n’ont rapporté que 0,1%. La valeur totale du premier fonds souverain mondial a donc atteint 610 milliards d’euros fin 2013!

Le fonds s’est légèrement désengagé du marché français, qui représentait l’an dernier 6,9% de son portefeuille contre 6,7% cette année, et qui est toujours situé derrière les Etats-Unis (29,2% des actifs du fonds) et la Grande-Bretagne (14,8%). Alors que le fonds n’était quasiment pas investi au Japon en 2012, le pays représente désormais 6,7% de ses avoirs, ce qui explique sans doute que le Goverment Pension Fund ait vendu une partie de ses actifs investis dans les autres principaux pays représentés dans son portefeuille.

Au 31 décembre 2012, le fonds était donc investi à hauteur de 19,13 milliards d’euros en France, dans 161 entreprises différentes. Il a quasi doublé sa participation dans Arkema dont il détient 6,13% contre 3,60% fin 2012, et qui en fait la première société française en portefeuille en termes de pourcentage devant Saft Group et Groupe Steria (4,7% et 4,1%) côté industrielles, ou encore Nexans (2,41%).

Le fonds détient toujours également du Renault (2,7%, participation inchangée) et du Valeo (3,28%). Côté financières, le fonds possède 2,04% de Société Générale, 2,8% de BNP Paribas et 2,11% d’Axa.  La France est très bien représentée dans la partie immobilière du fonds puisqu’elle représente 22,5% de ses actifs dans le secteur : en octobre dernier, le fonds avait annoncé la création d’une joint venture avec Axa Real Estate dans le but d’investir des tranches allant jusqu'à 600 millions d'euros dans l'achat de prêts immobiliers, en priorité en France, en Allemagne et au Royaume-Uni.

Une participation française en revanche est menacée : celle de Total, dont le GPF possédait au 31 décembre dernier 2,06%, soit pour 2,2 milliards d’euros environ. Ce qui en fait le quatrième actionnaire principal. Les autorités norvégiennes sont en effet en train de réfléchir à une sortie totale du fonds souverain des producteurs de sources d’énergie. La nouvelle coalition de droite au pouvoir a demandé à un groupe d’experts indépendants d’examiner quelles seraient les conséquences d’un désengagement du GPF des entreprises productrices de pétrole, charbon et gaz naturel. La Grande-Bretagne serait aussi affectée par une telle décision, puisque le fonds possède 2,25% de BP et 2,34% de Shell. Les défenseurs au pouvoir d’une sortie des producteurs d’énergie estiment que cela permettrait au fonds de réduire sa dépendance aux fluctuations du marché pétrolier. Il reste cependant un an de répit pour Total, Shell et BP puisque le panel d’experts consulté ne devrait rendre ses conclusions qu’en janvier 2015.