Avec Amplify, Edenred veut encore changer de dimension / L'intégration de la data et de l'Intelligence artificielle pour générer toujours plus de trafic

Les analystes n’ont pas caché leur déception ce mardi matin à la suite de l’annonce, par Edenred, de son nouveau plan stratégique 2025-2028, "Amplify". "Aucune grande surprise à première vue, sauf en ce qui concerne les prévisions révisées pour l’exercice 2026, les leviers de croissance et le potentiel d’optimisation restant solides", résume Oddo BHF. A la mi-journée, le titre perdait 9,4 % en Bourse, soit la plus forte baisse du CAC 40, du SBF 120 et du SRD. En cause également des évolutions réglementaires dans certains pays phares du groupe qui semblent encore risquées.

Une attente plutôt sereine

"Attendons la fin de la journée. Ces cinq dernières semaines, le cours de Bourse a gagné 30 %", a tenté de rassurer Bertrand Dumazy, président-directeur général du groupe en conférence ce matin, rappelant que 59 % du chiffre d’affaires opérationnel du groupe étaient générés par des activités non régulées. "Sur les 41 % restants, trois pays opèrent effectivement des reparamétrages en même temps. S’agissant de l’Italie (9 % du chiffre d’affaires), la question est réglée. Après 2026, nous repartons pour une croissance à deux chiffres. En France (7 % du chiffre d’affaires) nous attendons que la loi soit votée, ce qui n’est malheureusement pas encore le cas à cause de l’instabilité politique mais le cadre réglementaire est désormais défini, clair et positif pour Edenred. Au Brésil (10 % du chiffre d’affaires), nous sommes en discussion avec le gouvernement depuis 3 ans. Le changement de réglementation concerne 110 acteurs, ce qui explique la durée des négociations. Il est néanmoins positif encore une fois de constater que l’exécutif brésilien veut défendre le programme d’alimentation des travailleurs. En attendant, le business continue de tourner et ne remet en cause notre trajectoire de croissance ".

Des tendances porteuses

Le patron d’Edenred voit en outre de multiples vents porteurs à l’activité à moyen terme de l’entreprise. "La croissance de la population active devrait être seulement de 0,2 % d’ici 2035. Or, de récents sondages montrent que 74 % des employeurs trouvent difficile de dénicher ou de retenir les talents. Par ailleurs, 79 % des salariés se déclarent non engagés au travail, une augmentation de 2 % par rapport à 2022. Edenred est donc parfaitement positionné pour répondre à ces attentes, d’autant que 76 % des employeurs souhaitent personnaliser l’avantage aux salariés. Autre exemple : la flotte professionnelle (pour nos solutions de mobilité) tend à croître. Elle était de 50 % en 2015 et de 60 % en 2023. Enfin, les marchands (enseignes partenaires) veulent augmenter leur trafic. Au total, on estime le marché sous-pénétré à 1,7 milliard d’euros, avec un taux de pénétration inférieur à 40% à l’heure actuelle ", a-t-il poursuivi.

2026, une année de "rebasage"

Dans le cadre de son plan "Amplify" 2025-2028, Edenred ambitionne de dépasser un chiffre d’affaires total de 5 milliards d’euros (contre 3 milliards aujourd’hui, une multiplication par 1,5 par rapport à 2022) et une croissance d’Ebitda, sur la durée du plan, située entre + 8 et + 12 %. Certes, elle n’est attendue que de + 2 à + 4 % l’année prochaine en organique. Une année 2026 que le groupe veut de "rebasage", le reste de l’impact du changement de régulation en Italie (encore 60 millions après les 60 millions d’euros prévus sur l’année 2025) et des opérations d’optimisation de son portefeuille d’activités (des activités dont le potentiel est assez limité comme les bases de traitement pour les néobanques, le secteur ayant évolué, ou la santé au Royaume-Uni) expliquant cette fourchette basse. "Mais la croissance organique de l’Ebitda repartira ensuite, entre + 8 et + 12 % entre 2027 et 2028", a insisté Bertrand Dumazy. Le groupe cible également un taux de conversion free-cash-flow sur Ebitda supérieur à 65 % sur chaque année couverte par le plan.

L’utilisateur au cœur de la stratégie

Pour y parvenir, la boussole est toute définie : plus d’utilisateurs (il en compte déjà 60 millions) et une multiplication des revenus par utilisateur. "Notre plan de croissance, c’est un mix de croissance organique et d’acquisitions ciblées soit pour renforcer notre leadership soit pour acquérir des services complémentaires à ceux déjà disponibles sur notre plateforme ", a-t-il expliqué. Pour cela, l’entreprise prévoit d’augmenter son enveloppe d’investissement par rapport à son précédent plan, Beyond, passant ainsi de 1,5 milliard à 1,8 milliard d’euros sur la période 2026-2028. Des investissements qui se concentreront sur la data et l’Intelligence artificielle pour attirer plus de clients (pilier "Attract"), accroître le nombre et la valeur des solutions proposées pour multiplier les opportunités de ventes additionnelles et de ventes croisées ("Enrich") et rendre la base d’utilisateurs plus active afin de mieux la valoriser, notamment auprès des commerçants (qu’il veut doubler également) ("Activate"), avec un budget multiplié par 6 en 2026. "Edenred fut le grand gagnant de la digitalisation, nous sommes convaincus qu’il sera le grand gagnant également de l’intégration de la data et l’Intelligence artificielle dans ses produits tout en exploitant le plein potentiel de notre plateforme construite au cours des dix dernières années", a voulu convaincre le président-directeur général.