Saint-Gobain et son profil stratégique font fi des chocs économiques / Un nouveau record de marge d'exploitation

Trimestre après trimestre, Saint-Gobain fait la démonstration de la force de son nouveau profil stratégique. Ancrage mondial équilibré, modèle d’organisation opérationnelle décentralisé grâce à des plateformes nationales, vaste offre de solutions durables pointues, chimie de la construction : dans un environnement mondial à l’ordre économique bouleversé et sur un marché de la construction délicat, la compagnie a signé une publication semestrielle composée de plusieurs nouveaux records. Dont celui d’une marge d’exploitation de 11,8 %, contre 11,7 % au premier semestre de 2024. Et se situant donc au-dessus de l’objectif annuel, fixé à au moins 11 %. "Nos résultats reflètent la justesse de nos choix stratégiques et notre très bonne exécution, sur des activités et des géographies porteuses de valeur", a résumé le président-directeur général du groupe, Benoit Bazin, lors de la conférence de présentation de la publication.

Dans le détail, le géant des matériaux de construction a réalisé un chiffre d’affaires de 23,9 milliards d’euros sur les six premiers mois de l’année, en hausse de 3,4 % en monnaies locales. À données comparables, il recule de 0,5 %, avec des dynamiques inégales en fonction des régions. Indicateur particulièrement surveillé, les volumes restent toujours en recul, de 1,5 % à jours réels, mais se stabilisent à jours comparables. Ils s’affichent aussi en nette amélioration séquentielle par rapport au second semestre de 2024, au cours duquel ils s’étaient repliés de 2 % à jours réels, et de 3 % à jours comparables. Les prix ont quant à eux progressé de 1 %.

L’Europe reste encore à la peine. Bien que la marge d’exploitation y ait résisté à hauteur de 8,5 %, l’activité a reculé de 2,2 % sur le semestre, incluant des volumes contractés à la même hauteur. Si l’Europe du Nord s’est légèrement reprise, celle du Sud, le Moyen-Orient et l’Afrique font toujours état d’une baisse de 4 % sur la période, bien que de nouveau en amélioration par rapport aux trimestres précédents. Certaines lueurs d’espoir, quant aux indicateurs avancés, pourraient aussi augurer de jours meilleurs, tout particulièrement en France, où le point bas devrait avoir été atteint au quatrième trimestre. Les transactions immobilières dans l’ancien ont récemment enregistré une amélioration, la reprise des chantiers a été engagée après trois années consécutives de baisse, tandis qu’une progression des encours de crédit s’observe également.

Point d'attention américain

Les Amériques sont quant à elles toujours dynamiques, spécialement en Amérique Latine, où un taux de croissance à deux chiffres a été enregistré. De son côté, l’Amérique du Nord régresse légèrement de 1,5 %, compte tenu d’une érosion modérée du marché de la construction neuve, conséquence de taux d’intérêt toujours élevés. Le groupe prévoit d'ailleurs que cette dernière pourrait se poursuivre sur les mois à venir. Une révision par rapport aux prédictions de "bon niveau d’activité" qui avait été prévues en début d’année. Saint-Gobain pourrait toutefois tirer parti de sa forte exposition au marché de la rénovation dans la région. Le groupe n'est par ailleurs, pour mémoire, pas exposé aux barrières douanières du fait de son modèle d’implantation locale.

L’Asie-Pacifique fait de son côté toujours figure de moteur de croissance, avec une activité en hausse de près de 4 % et une marge d’exploitation record de 13,4 %. La progression des volumes, en Inde, s’est même affichée à deux chiffres. Les solutions de haute performance ont, elles, résisté, tirées par la bonne santé des activités de mobilité. En outre, le métier de la chimie de la construction signe une croissance de 30 % en données réelles.

L’Amérique du Nord, l’Asie et les pays émergents, et l’Europe occidentale contribuent de manière équilibrée au résultat d’exploitation. La conséquence d’un renouvellement d’environ 40 % des ventes de Saint-Gobain depuis 2018 et la mise en œuvre de son plan de transformation. Ainsi, il a progressé de 5 % en monnaies locales, à 2,8 milliards d’euros, pour une marge correspondante, donc, de 11,8 %. À 3,8 milliards d’euros, l’Ebitda s’affiche en hausse de 7 % et signe, lui aussi, un nouveau record. Le bénéfice net courant par action ressort quant à lui stable à un niveau record de 3,63 euros, pour un résultat courant de près d’1,8 milliard d’euros, en baisse de 1,3 % sur un an. Enfin, le cash-flow libre s’est établi à 2,2 milliards d’euros, avec un taux de conversion de 63 %, porté par le niveau de l’Ebitda et par une gestion rigoureuse du besoin en fonds de roulement.

Des investissements au rendez-vous

Appuyé par la solidité de son modèle, Saint-Gobain n’entend donc pas dévier de cap stratégique : soit d'accélérer et de se renforcer sur les marchés de croissance et à forte valeur ajoutée. En témoignent les acquisitions récemment finalisées ou réalisées dans la chimie de la construction - une plateforme représentant 6,5 milliards d'euros de chiffre d'affaires - à l’instar de celle de Cemix en Amérique Latine, de Fosroc en Inde, lui ayant permis de faire coup double en matière de priorités stratégiques. Et d’autres, plus ciblées, comme Maturix au Danemark ou le triplé annoncé cette semaine. Il concerne deux entreprises ayant développé des technologies destinées à être déployées au sein du groupe – Interstar Materials en Amérique du Nord et Isoltech en Italie – ainsi qu’une acquisition locale au Pérou, Soquimic, pensée pour renforcer la présence du groupe sur ce marché en forte croissance. Elles représentent toutes ensemble un chèque d'1,7 milliard d'euros. Le tout sans lésiner sur la recherche et développement interne, puisque le groupe a notamment donné un coup d'accélérateur à son centre d'innovation historique français en début d'année.

Le groupe a de plus déployé 711 millions d’euros d’investissements industriels (contre 583 millions d’euros un an auparavant). Il a ainsi ouvert 9 nouvelles lignes de production, toujours concentrées sur les marchés en forte croissance structurelle et dans la chimie de la construction, a rappelé Benoit Bazin.

Le semestre a aussi été marqué par l’annonce d’une modification de l’organisation du groupe, afin d’approfondir plus encore son profil local. Elle a été mise en place le 1^er juillet. Pour la suite de l’année, Saint-Gobain prévoit donc de poursuivre la mise en œuvre des priorités stratégiques du plan "Grow and Impact", qui arrive dans sa dernière ligne droite. Soit de poursuivre avec méthode l’exécution de ses actions opérationnelles en matière de rentabilité et de génération de cash-flow libre, de surperformer ses marchés en renforçant son profil de croissance rentable et de déployer sa feuille de route ESG de champion de la construction durable. Concernant les tendances de marché, outre celles prévues en Amérique du Nord, Saint-Gobain s'attend à une reprise progressive en Europe, pays par pays, tandis que la croissance en Asie-Pacifique sera tirée par l’Inde, l’Asie du Sud-Est et l’intégration de CSR en Australie. Le maintien du dynamisme de l’Amérique latine est aussi prévu. Alors que sa feuille de route en cours, "Grow and Impact", touche à sa fin, de nouvelles perspectives stratégiques seront aussi révélées le 6 octobre prochain, à l’occasion de la journée investisseurs de Saint-Gobain.