JCDecaux sait convertir la croissance de son chiffre d’affaires en marge / Mais la prudence est de mise pour le troisième trimestre

Les résultats de JCDecaux sont bel et bien de retour sur les rails. Au mois de mars, estimant qu’il pouvait désormais se le permettre après le trou d’air causé par la crise sanitaire, le leader mondial de la communication extérieure avait fait savoir qu’il allait de nouveau distribuer des dividendes à ses actionnaires au titre de l’exercice 2024. Chose promise, chose due, puisque le dividende de 55 centimes d’euros, approuvé lors de l’assemblée générale de mai dernier, a été mis en paiement à la fin du premier semestre, pour un montant total de 117,7 millions d’euros. Un semestre au cours duquel le groupe co-dirigé par les frères Decaux a fait grimper son chiffre d’affaires de 3,3 % en organique, pour atteindre 1,86 milliard d’euros. Au deuxième trimestre, il a plus modestement progressé de 1,6 % en organique, en raison d’un effet de comparaison négatif d’environ 150 points de base, lié à l’Euro UEFA 2024 et aux Jeux Olympiques de Paris.

Sur six mois, celui découlant du digital (ou Digital out of home, DOOH) a particulièrement tiré son épingle du jeu, en affichant une progression de 12,2 %. Il représente désormais 40 % des revenus globaux de JCDecaux. Dans le détail des activités, si celle de la division "affichage" est restée stable en organique, principalement en raison de bases de comparaison élevées en France et au Royaume-Uni, celles dans le mobilier urbain et les transports ont de leur côté fait preuve de tonus. La première a progressé de 4,3 % en organique, à 952 millions d’euros, tandis que la seconde a grimpé de 3,2 %, à 658,3 millions d’euros.

Le faible niveau d’activité en Chine, par rapport à la période pré-Covid, a néanmoins quelque peu bridé sa progression, remarque JCDecaux, : l’activité du groupe dans les transports a reculé dans le pays, à hauteur d’un pourcentage à un chiffre, à la fin des six premiers mois de l’année 2025. D’une manière plus générale, il est vrai que les revenus de JCDecaux peinent à reprendre de l’élan dans l’Empire du milieu, qui représentait 18 % de son total avant la pandémie. Désormais, cette part tourne autour de 10 % et l’ensemble de ses ventes y ont aussi accusé une baisse, à un chiffre "mid single digit", sur les six premiers mois de l’année

Un véritable levier

Pas de quoi perturber outre mesure la dynamique du groupe, dont la croissance du chiffre d’affaires et un contrôle continu des coûts – comprenant des conditions contractuelles ajustées, particulièrement en Chine – lui ont permis de signer une croissance à deux chiffres de l’ensemble de ses indicateurs opérationnels. Sa marge opérationnelle a ainsi augmenté de 17,6 % sur un an, comprenant une amélioration du taux de marge dans les trois activités du groupe. Elle a ainsi atteint, dans l’ensemble, 16,5 % du chiffre d’affaires, soit une hausse de 200 points de base sur un an.

Ce qui souligne, se félicite JCDecaux, son fort levier opérationnel : 75,8 % de la hausse des revenus a été convertie en marge additionnelle. Le résultat d’exploitation, avant charge de dépréciation, a quant à lui grimpé de 11,6 %, tandis que sa capacité d’autofinancement a progressé de 10,7 %, pour atteindre 153,7 millions d’euros. Une augmentation résultant de l’amélioration de la marge opérationnelle, indique JCDecaux.

"En ce qui concerne le troisième trimestre, nous prévoyons désormais une croissance organique légèrement négative ("low single digit"), compte tenu d’un effet de comparaison négatif d’environ 410 points de base lié aux Jeux Olympiques de Paris 2024 et à l’Euro UEFA et de l’absence d’amélioration des ventes attendues en Chine. Cependant, par rapport à 2023, la croissance organique est attendue en hausse à un chiffre élevé ("high single digit").", a indiqué Jean-François Decaux, co-directeur général et président du directoire du groupe, à l’occasion de l’annonce. Des prévisions plus précautionneuses ayant peut-être refroidi les marchés, puisque le titre du groupe s’affiche en recul depuis l’ouverture de la séance à la Bourse de Paris. En début d’après-midi, il est toujours en repli d'environ 5 %, autour de 14 euros.