Les dark pools dans le viseur de la SEC

LX. Ce nom ne vous dit peut-être rien et pourtant il s’agit du deuxième dark pool des Etats-Unis. Opéré par le britannique Barclays, LX est aujourd’hui –au même titre que d’autres plateformes alternatives, dans le viseur de la SEC qui a annoncé l’ouverture d’une enquête sur les pratiques de ces places d’échanges souvent décriées pour leur opacité.

Dans les faits, le régulateur des marchés va enquêter afin de déterminer si les dark pools remplissent effectivement leurs obligations en termes d’informations des investisseurs et de protections de leurs données personnelles. Pas plus tard que la semaine dernière, un acteur new-yorkais, Liquidnet, avait été accusé par le gendarme boursier américain d’avoir transmis les informations de ses clients à des tiers afin de faciliter l’expansion de ses activités. Liquidnet est parvenu à un accord prévoyant le paiement d'une amende de 2 millions de dollars afin d’éviter le procès.

Ces annonces interviennent dans un contexte compliqué pour les opérateurs de dark pools. Mary Jo White, chairman à la SEC, avait déclaré en fin de semaine dernière que le régulateur tentait de déterminer si l’ampleur des échanges prenant place sur ces marchés de gré à gré était de nature à « sérieusement détériorer» la qualité du marché actions aux Etats-Unis. Il faut dire que les dark pools captent 37% des opérations sur titre réalisées outre-Atlantique, en progression de 5% par rapport à 2012, selon les chiffres du bureau de recherche sur les marchés financiers Tabb.

Il y a deux semaines, le régulateur américain avait déjà critiqué le manque de transparence et de réglementation des dark pools. La SEC avait notamment annoncé le lancement d’une expérimentation du « trade at », qui consiste à effectuer les opérations concernant les titres des PME sur des places réglementées, à moins que les dark pools ne garantissent un prix substantiellement inférieur aux investisseurs.

Par ailleurs, afin de réduire la part des échanges dévolus à ces plateformes alternatives, la SEC envisage de nouvelles règles de trading. Les actions pourraient, notamment, ne plus être échangées que par incréments de cinq centimes afin de réduire la volatilité des titres dont la plupart s’échangent à peine à 10 ou 20 pennies. Des mesures qui concerneraient en premier lieu les PME et qui favoriseraient leur financement dans de bonnes conditions, avait estimé l’institution.