Compensation : ICE et le CME défendent leur pré carré

La disposition de MIF 2 ouvrant le marché de la compensation pour les dérivés en Europe inquiète les principaux acteurs. Le Chicago Mercantile Exchange (CME) et I'IntercontinentalExhchange (ICE) ont alerté à l'occasion de la conférence annuelle du Commodity Markets Council à Miami sur le danger de l'"open access", qui va interconnecter les marchés et systèmes, pour la stabilité des marchés financier. Cette dernière que voulaient justement protéger les législateurs du Vieux Continent par ces nouvelles règles, qui cherchent à briser le modèle dit en "silo", c'est-à-dire lorsqu'une bourse détient sa propre chambre de compensation. Modèle qui a fait la fortune de quelques grands acteurs, comme Deutsche Börse avec Eurex Clearing qui est adossée à sa plateforme de dérivés Eurex. 

Les patrons des deux plateformes se sont exprimés pour la première fois depuis que les règles ont été formulées. ICE détient sa propre chambre de compensation : ICE Clear Europe (la deuxième plus grande d'Europe), tandis que le CME prévoit d'ouvrir son propre marché de dérivés à Londres. L'Autorité européenne des marchés financiers (Esma) planche actuellement sur la manière de définir l'"open access".

"Ce que je ne comprends pas c'est pourquoi les régulateurs voudraient maintenant interconnecter une bande de chambres de compensation et lier à nouveau le risque qu'ils nous ont demandé d'accepter", a expliqué Jeff Sprecher, le patron d'ICE, rapporte le Financial Times. 

Les régulateurs sont loin d'être insensibles à l'argument du risque pour la stabilité financière. Les autorités craignent l'importance de ces institutions amenées à croître de par les nouvelles règles sur la compensation des dérivés et donc à devenir systémiques. D'où les pistes à l'étude en Europe sur des plans de redressement et de résolution des chambres.

Parallèlement, la bourse suisse Six Group a annoncé son intention de lancer cette année une chambre de compensation paneuropéenne pour les dérivés actions, toujours selon le média anglo-saxon. "Nous allons envisager la concurrence avec une activité de compensation des dérivés en Europe", a confié son le responsable des opérations post-marché du groupe, Thomas Kindler.