Valeo presque à plein régime

À l’instar de Plastic Omnium, Valeo affiche de très bons résultats pour le premier semestre malgré la persistance de la pénurie des semi-conducteurs et la hausse des prix des matières premières. Avec plus de 30 % de croissance des ventes (31 %), 13,4 % de marge Ebitda et 10,6 milliards d’euros de prises de commandes, l’équipementier automobile français a su ravir les investisseurs vendredi matin ; le cours de l’action a augmenté passant de 23,02 euros à la clôture de la Bourse de Paris jeudi à 24,15 euros à la clôture vendredi après les annonces.

Jacques Aschenbroich, président-directeur général de Valeo, explique ces résultats en partie par un "positionnement unique dans les domaines de l’électrification et l’ADAS (aide à la conduite automobile) qui a permis de surperformer la production automobile de "plus de 10 points dans chacune des régions, par rapport au 1er semestre 2019" ; les activités en Chine et en Amérique du Sud ont enregistré les plus hauts niveaux de surperformance avec respectivement 21 et 25 points.

Côté business, la filière spécialisée dans le confort & l’assistance de conduite a signé une surperformance de 16 points grâce aux technologies ADAS – leader dans le domaine - profitant d’un engouement prononcé en Amérique du Nord et en Chine. L’unité produisant les moteurs talonne avec 12 points de surperformance propulsée par les opportunités croissantes dans les modèles électriques 48V.

Dans ce contexte, le fleuron français a réalisé un chiffre d’affaires de 8,99 milliards d’euros au premier semestre en hausse de 31 % par rapport à 2020. Surprise, même si les ventes ont chuté de 782 millions d’euros par rapport à 2019, l’Ebitda au premier semestre a atteint un niveau quasi identique autour de 1,2 million d’euros. En effet, Valeo a pu diminuer de 38 % ses CAPEX et de 200 millions d’euros ses dépenses en R&D tout en optimisant la communication et la gestion des inventaires avec l’uniformisation des systèmes d’information. Robert Charvier, directeur financier du groupe et Christophe Périllat, directeur général délégué rassure néanmoins en expliquant que la diminution des dépenses en R&D n’impliquent pas une baisse de l’innovation ; la R&D s’appuie sur les lourds investissements réalisés les années précédentes.

Ces résultats couplés à un carnet de commandes gonflé de 10,6 milliards d’euros ce semestre sont de bon augure pour les mois à venir. Le groupe français se porte bien et semble prêt à affronter les défis de la transition écologique. Dans une démarche de durabilité, Valeo s’engage déjà à créer des pièces réparables et plus robustes. Et fidèle à sa position de leader du CAC 40 ESG, le groupe continue à mouiller son maillot pour atteindre en 2050 la neutralité carbone en investissant 400 millions d’euros pour les dix prochaines années, en réduisant de 45 % les émissions de GES d’ici 2030 par rapport à 2019 et en incitant ses fournisseurs à diminuer aussi leur bilan carbone. S’adonner à cette décarbonation est aussi stratégique économiquement : les voitures électriques offrent un potentiel de croissance pour l’équipementier deux fois plus important que les véhicules thermiques.

Malgré tout, la direction s’inquiète de la taxe carbone européenne qui finira par entrer en vigueur. La réalisation des équipements met un jeu une logistique et un transit des composants phénoménaux. Une taxe imposée sur chacune des pièces augmenterait alors la compétitivité avec l’importation de produits finis.