OVHcloud coche les cases de l’ensemble de ses objectifs annuels / La Bourse apprécie

La publication annuelle d’OVHcloud a visiblement créé un bon effet de surprise à la Bourse de Paris. Le titre du groupe de cloud s’envole depuis l’ouverture de la séance et grimpe encore de plus de 15 % en fin d’après-midi. Ce dernier a en effet apporté plusieurs bonnes nouvelles aux opérateurs de marché : l’atteinte de toutes ses cibles financières pour l’exercice 2026 (étant décalé, il se clôture le 31 août) ainsi que des perspectives d’accélération pour le suivant. « Douze mois après mon retour, nous avons atteint l’ensemble des objectifs annoncés », s’est ainsi félicité Octave Klaba, fondateur, président et de nouveau directeur général de l’entreprise depuis un an, à l’occasion de la publication. « L’exercice 2026 a été celui de la discipline. Nous avons piloté très finement nos stocks et nos capex, tout en maîtrisant nos coûts opérationnels », a-t-il ajouté.

Le chiffre d’affaires, à 1,1 milliard d’euros, est ressorti en croissance organique de 7,2 %, tandis que le groupe tablait sur une fourchette comprise entre 5 et 7 %. Il implique une forte accélération au quatrième trimestre, à hauteur de 10,5 % à périmètre constant. La marge d’Ebitda s’est quant à elle appréciée de 160 points de base, pour atteindre 42 %. Elle était de 40,4 % en 2025 et l’entreprise prévoyait qu’elle serait supérieure au titre de l’exercice 2026.

Enfin, le levered free cash-flow (qui représente les flux de trésorerie liés à l’activité moins les capex, moins le remboursement des dettes locatives, moins les intérêts financiers payés, et inclut les financements dédiés liés à des opérations spécifiques, hors M & A), s’est porté à près de 25 millions d’euros. OVHcloud avait seulement fait savoir qu’il visait un flux de trésorerie disponible positif, au titre de l’exercice 2026, après un indicateur négatif à hauteur de 27 millions d’euros l’année dernière. Ce free cash-flow positif est, en tout cas, une première depuis son introduction en Bourse en 2021. Il est à noter que l’indicateur a été corrigé de l’impact de 49,5 millions d’euros de capex pour l’année 2027, préfinancés en 2026, concernant des achats anticipés de composants mémoires et disques pour contenir les effets de leur inflation.

Le cloud public tire la croissance

Dans l’ensemble, le groupe a profité de plusieurs vents porteurs. D’abord, dans le cloud public : il représente 22,3 % du chiffre d’affaires total et sa croissance organique a été de 18,9 % sur un an, avec un rythme de 24,3 % à données comparables au quatrième trimestre. À titre de comparaison, la croissance organique annuelle du cloud privé (60,3 % du chiffre d’affaires) est de 4,5 %, tandis que celle du web cloud (17,4 % du chiffre d’affaires) est de 3,2 %. Dans le cloud public, le groupe met en avant ses ventes croisées, grâce à l’élargissement de son portefeuille de produits, combinées à une acquisition de clients soutenue, ainsi qu’à la traction des régions dites « 3-AZ ». Il s’agit de proposer aux clients de réduire leur vulnérabilité aux incidents majeurs et d’améliorer la disponibilité de leurs services en les déployant au sein d’une infrastructure disposant de plusieurs zones de disponibilité (AZ, ou « availability zone »). Celle de Paris, notamment, est particulièrement montée en puissance. Le cabinet Oddo BHF souligne aussi un fort levier opérationnel, avec un « ratio exceptionnel de 70 % du chiffre d’affaires additionnel se retrouvant dans l’Ebitda ».

Pour 2027, les objectifs financiers sont alignés sur la dynamique, ou y sont supérieurs. Le groupe vise ainsi une croissance accélérée à données comparables, dépassant 10 %, une marge d’Ebitda de plus de 42,5 % et un levered free cash-flow positif. Le budget de capex, qui a représenté 32,6 % du chiffre d’affaires en 2026, n’a pas été communiqué et a été remplacé par un objectif de retour sur capitaux employés supérieur à 9 %. Ce dernier était de 7,1 % en 2026. « Notre nouvelle organisation commerciale, mise en place au cours de l’exercice, produira pleinement ses effets dès 2027. Notre stratégie en matière d’IA est redéfinie et, en 2027, nous entrons dans la phase de déploiement. Dans l’IA, nos clients n’ont pas tous les mêmes besoins : notre offre s’adresse à plusieurs profils, ce qui limite le risque de nos investissements. Nous continuerons à gagner en efficacité. La simplification de l’expérience client et la régionalisation de nos offres Public Cloud devraient nous permettre d’accélérer encore plus notre croissance », a enfin assuré Octave Klaba. Il est par ailleurs à noter que le groupe a annoncé avoir finalisé le recrutement de son nouveau directeur financier, après le départ surprise de Stéphanie Besnier annoncé cet été. Il prendra ses fonctions le 1er décembre, précise OVHcloud, et son nom sera alors présenté.