Burelle retrouve une dynamique de création de valeur / OPmobility tire l’actif net réévalué vers le haut

C’est un signal fort envoyé par Burelle à ses actionnaires. Après plusieurs exercices marqués par l’érosion de sa valeur patrimoniale, la holding familiale a enregistré un rebond sensible de son actif net réévalué (ANR) au premier semestre 2025. Indicateur clé de la capacité d’une holding à créer durablement de la valeur, et donc scruté de près, l’ANR atteint 1,4 milliard d’euros au 30 juin, soit 799 euros par action. Il progresse de 7 % sur six mois et de 16 % sur un an, porté par le redressement boursier d’OPmobility, qui met un terme à la dynamique baissière amorcée en 2021.

Rien d’étonnant à ce que la courbe de l’ANR épouse celle d’OPmobility, qui représente à elle seule plus des deux tiers de la valorisation consolidée. Détenue à 60,6 %, la société – anciennement Plastic Omnium – a vu sa valorisation grimper de 793 à 948 millions d’euros en un an, soit un rebond de 19,5 %. Une remontée qui traduit les premiers effets tangibles du plan d’adaptation engagé par l’équipementier dans un environnement toujours contraint.

Une réactivité opérationnelle qui porte ses fruits

OPmobility, qui publiait ses résultats semestriels la semaine dernière, est parvenu à stabiliser son chiffre d’affaires tout en améliorant significativement ses marges. Malgré un marché en repli dans ses principales zones d’activité, le groupe affiche une croissance organique de 1,6 %, notamment tirée par le renforcement de ses positions dans l’électrification et le véhicule connecté.

Surtout, sa réactivité opérationnelle a permis une nette amélioration de la rentabilité. À 260 millions d’euros (+11 %), la marge opérationnelle bénéficie des premiers effets d’un plan de réduction des coûts lancé début 2025 et intensifié au deuxième trimestre. Baisse des frais de structure, maîtrise des dépenses indirectes, recentrage sur les projets à forte valeur ajoutée… la stratégie de rigueur commence à produire ses effets.

Une performance remarquée en Bourse : l’action OPmobility a bondi de 15 % en l’espace de quatre séances suivant la publication des résultats. Et jugée méritée par les analystes. Pour Oddo BHF, "OPmobility se distingue de la majorité des équipementiers européens par un profil de qualité supérieur". Une qualité qui, selon le cabinet, "s’exprime à tous les niveaux" : dans la capacité du groupe à surperformer sur ses marchés, en Europe comme aux États-Unis ou en Asie ; dans sa discipline opérationnelle, avec de nouvelles réductions de coûts déjà engagées pour préserver la rentabilité ; et dans la solidité de la génération de free cash-flow, préservée par un ralentissement volontaire des investissements.

La force tranquille du cash-flow

Ce dernier point traduit une philosophie de gestion que le groupe revendique de longue date. La priorité accordée à la trésorerie s’inscrit dans une gouvernance familiale, qui privilégie l’autofinancement et la maîtrise des investissements plutôt qu’une croissance rapide par la dette. Dans un secteur où de nombreux équipementiers subissent des tensions sur leur cash-flow ou misent sur des stratégies d’expansion plus agressives, cette rigueur constitue un facteur différenciant - et un avantage compétitif dans un environnement volatil.

Si l’activité industrielle reste largement prédominante, Burelle s’appuie également sur la progression régulière et maîtrisée de ses deux autres pôles : l’immobilier avec Sofiparc, et le non coté à travers Burelle Participations. Ensemble, ces deux branches représentent 32,4 % de l’actif net réévalué du groupe au 30 juin 2025.

Sofiparc, qui gère un portefeuille de plus de 70 000 m² de bureaux et un millier de parkings en région parisienne et lyonnaise, poursuit sa stratégie de diversification. Depuis 2021, sa filiale Sofiparc Hotels développe un portefeuille hôtelier, avec des prises de participation ciblées dans des zones dynamiques comme Strasbourg, Paris ou Courchevel. L’actif net réévalué de Sofiparc atteint 302 millions d’euros, en hausse de 3,8 % sur six mois et de 7,1 % sur un an. Le chiffre d’affaires cumulé de l’activité immobilière s’élève à 13,2 millions d’euros au premier semestre (+4,4 %), avec un taux de recouvrement intégral des loyers facturés. La stabilité de la contribution au résultat net consolidé (4,4 millions d’euros) traduit la résilience d’un portefeuille appuyé sur une base locative diversifiée et solide.

Immobilier et non coté, leviers complémentaires

De son côté, Burelle Participations affiche un ANR de 152 millions d’euros, en progression de 5,2 % sur le semestre et de 10,5 % sur un an. Dans un contexte globalement peu porteur pour le capital-investissement, cette performance témoigne d’une gestion habile. Le portefeuille reste équilibré entre fonds primaires (56 %), secondaires (18 %) et investissements directs (26 %). Il s’est apprécié de 1,3 million d’euros sur le semestre, grâce à l’enregistrement de valeurs liquidatives datant de fin 2024 pour un montant record de 6,8 millions d’euros, partiellement compensé par l’impact négatif de la baisse du dollar (-5,5 millions). La dynamique d’investissement reste soutenue, avec un objectif de 40 millions d’euros engagés sur l’année.

"Toutes les activités du groupe démontrent leur capacité à se développer et leur solidité", a souligné Laurent Burelle, président-directeur général. Une déclaration en ligne avec une stratégie fondée sur la discipline financière, le développement autonome des filiales et une croissance maîtrisée. Pour une holding attachée au temps long, le rebond de l’ANR illustre une conviction ancienne : la valeur se construit dans la durée.