OPmobility déjoue le recul du marché automobile / Powertrain et l’Amérique du Nord soutiennent le semestre

« Chaque semestre, nous disons que la visibilité est très faible. Je pense que c'est plus que jamais le cas. » Félicie Burelle, directrice générale d'OPmobility, n'a pas cherché à enjoliver le décor dans lequel l'équipementier automobile a publié, mercredi 22 juillet, ses résultats semestriels. Dans un marché mondial en repli de 1 %, tiré vers le bas par une production chinoise en chute de 5,2 %, le groupe a dégagé un chiffre d'affaires consolidé de 5,2 milliards d'euros au premier semestre 2026, en baisse de 2,4 % en publié mais en légère croissance organique de 0,2 %, une fois neutralisé un effet de change négatif de 136 millions d'euros essentiellement imputable au dollar.

Deux moteurs face au recul chinois

Cette surperformance de 1,4 point par rapport à la production automobile mondiale recouvre des dynamiques très contrastées. L’Amérique du Nord progresse de 5,9 % à périmètre et changes constants, portée par C-Power, l’activité d’OPmobility qui regroupe notamment les réservoirs à carburant, les systèmes de dépollution et les solutions d’électrification. La région bénéficie aussi de la montée en puissance de l’usine d’Austin, spécialisée dans l’assemblage de modules, c’est-à-dire d’ensembles complets de pièces livrés prêts à être intégrés aux véhicules, ainsi que du redressement de l’éclairage au Mexique. L’Asie hors Chine bondit de 13,3 %, tirée par la Corée du Sud et l’Inde.

La Chine recule en revanche de 13,6 %, bien davantage qu’un marché en baisse de 5,2 %. Les systèmes extérieurs de YFPO, principale activité du groupe dans le pays, ont évolué globalement au rythme du marché. La sous-performance provient surtout de C-Power, pénalisé par une croissance automobile de plus en plus concentrée sur les véhicules électriques des constructeurs locaux, au détriment de ses réservoirs à carburant et de ses systèmes de dépollution. OPmobility accélère parallèlement son repositionnement vers ces nouveaux acteurs chinois, qui représentaient près de la moitié du chiffre d’affaires de YFPO au premier semestre. L’Europe cède pour sa part 2,9 %. Elle a été pénalisée par le décalage du démarrage de la production de plusieurs nouveaux modèles pour lesquels OPmobility doit fournir des équipements. Dans les systèmes extérieurs, qui comprennent notamment les pare-chocs, les calandres et les hayons, le groupe n’a ainsi enregistré que quatre lancements au premier semestre, contre onze un an plus tôt. Ces programmes reportés doivent entrer en production d’ici la fin de l’année.

Powertrain tire la rentabilité

La marge opérationnelle ressort à 251 millions d’euros, soit 4,8 % du chiffre d’affaires, contre 4,9 % un an plus tôt, malgré le renchérissement des matières premières au deuxième trimestre lié à la situation au Moyen-Orient. Son impact a été contenu grâce aux clauses contractuelles de répercussion et aux couvertures sur l’énergie.

Powertrain s’affirme comme le principal moteur de rentabilité du groupe. Sa marge atteint 6,5 %, en hausse de 0,8 point, portée notamment par les réservoirs à carburant et l’amélioration des activités d’électrification. Exterior & Lighting progresse de son côté à 5,8 %, grâce à la solidité des systèmes extérieurs et à la reprise de l’éclairage. Seule la marge de Modules recule, à 2,2 %, pénalisée par un mix produits moins favorable et par des coûts de lancement plus élevés en Amérique du Nord et en Europe. À Austin, la montée en cadence du programme de robotaxis s’avère par ailleurs plus lente et plus complexe que prévu.

La copie ressort légèrement au-dessus des attentes, avec un chiffre d’affaires supérieur de 2 % aux prévisions et une marge opérationnelle dépassant de 6 millions d’euros le consensus. « OPmobility se distingue parmi les équipementiers européens grâce à son solide profil de “qualité”, que nous jugeons particulièrement précieux dans l’environnement incertain actuel », estime le bureau d’études Oddo BHF.

Une génération de trésorerie toujours solide

Le résultat net part du groupe progresse de 13 % à 102 millions d’euros, grâce à des éléments non courants moins lourds et à l’amélioration du résultat financier. Sur le plan de la trésorerie, la performance d’OPmobility reste robuste. « Cela fait trois années consécutives que le groupe génère entre 160 et 170 millions d’euros de cash-flow libre au semestre », a souligné le directeur financier Olivier Dabi. Celui-ci atteint 167 millions d’euros malgré des investissements remontés à 4,9 % du chiffre d’affaires, contre 4,2 % un an plus tôt. Cette génération de trésorerie permet à OPmobility de réduire sa dette nette de 90 millions d’euros, à 1,3 milliard, tout en conservant un levier stable à 1,4 fois l’Ebitda et 2,5 milliards d’euros de liquidités.

Le groupe confirme l’ensemble de ses objectifs pour 2026 : améliorer sa marge opérationnelle, son résultat net et son cash-flow libre, tout en poursuivant la réduction de sa dette nette. Cette confiance repose d’abord sur des volumes qui restent conformes à ses hypothèses. « Nous ne constatons aucun écart significatif sur les volumes de nos clients au second semestre. Nous abordons donc cette période de manière stable par rapport à nos prévisions », a assuré Félicie Burelle. Le lancement en Europe des programmes reportés au premier semestre et la poursuite de la remontée en puissance de l’éclairage doivent constituer les principaux relais opérationnels. Les programmes européens décalés n’ont fait l’objet d’aucune annulation et doivent entrer en production au second semestre, tandis que de nouveaux lancements sont prévus dans l’éclairage. À cela doivent s’ajouter les mesures de compétitivité, les compensations négociées face à la hausse des matières premières et les couvertures maintenues sur l’énergie. Oddo BHF anticipe ainsi une seconde partie d’année légèrement meilleure que la première.

Hyundai Mobis en ligne de mire

Cette trajectoire devra aussi intégrer l’opération la plus structurante encore en préparation : la prise de contrôle de l’activité éclairage de Hyundai Mobis. « Nous avions dit initialement que nous envisagions une signature d’ici l’été. Nous sommes toujours dans l’été », a glissé la directrice générale, qui espère « une issue positive dans les semaines à venir ». La finalisation reste envisagée au plus tôt pour la fin de 2026 et ne doit pas remettre en cause la stratégie de désendettement. L’opération renforcerait le positionnement d’OPmobility dans l’éclairage automobile et accélérerait son développement technologique et international. En parallèle, le groupe poursuit sa diversification aux États-Unis, premier marché contributeur depuis 2024, où la future usine de Toledo, dans l’Ohio, et une commande de plus d’un million de packs de batteries doivent soutenir l’objectif de doubler les ventes d’ici 2030.