L'étonnant plaidoyer du FMI pour l’investissement public

Souvent associé au Père la rigueur, le Fonds monétaire international (FMI) s’est peu à peu défait de cette image sous la présidence de Christine Lagarde et alors qu’Olivier Blanchard était chef économiste. Désormais, tandis que le monde est en proie à une terrible crise économique, le FMI n'hésite pas à lâcher les chevaux sur le plan budgétaire. C’est en tout cas ce qu’on peut lire dans son dernier Fiscal Monitor.

Augmenter les investissements publics à un moment où les taux d'intérêt sont particulièrement bas "pourrait créer des millions d'emplois directs à court terme et des millions d'autres indirectement sur une période plus longue", expliquent Vitor Gaspar, Paolo Mauro, Catherine Pattillo, et Raphael Espinoza, économistes au FMI.

Le FMI s’appuie sur des estimations pour inciter à l'investissement : une augmentation de l'investissement public de 1 % du PIB dans une période de forte incertitude comme la nôtre provoquerait une hausse de 2,7 % de la croissance économique, de 10,1 % de l'investissement privé de 10,1 % et de 1,2 % de l'emploi, soit un multiplicateur budgétaire 3 à 5 fois plus élevé qu'en période normale, selon ses calculs. Attention toutefois, le Fonds précise que les investissements doivent être de "de haute qualité". Avant la pandémie, l'investissement sur le plan mondial était "faible", et ce, depuis une décennie, "malgré des routes et des ponts en ruine dans certaines économies avancées et des besoins massifs en infrastructures pour les transports, l'eau potable, l'assainissement en particulier dans la plupart des économies émergentes et en développement".

Concrètement, selon les estimations du FMI, 2 à 8 emplois sont créés pour chaque million de dollars investis dans les infrastructures traditionnelles. Et ce sont 5 à 14 emplois qui sont créés pour chaque million investi dans la recherche et le développement, l'électricité verte ou encore les bâtiments efficaces sur le plan énergétique.

Par ailleurs, dans cette période de grande incertitude liée à une pandémie qui est encore loin d’être sous contrôle, les investissements publics pourraient "dynamiser" la confiance des investisseurs privés et les entraîner à investir, fait valoir le FMI.