Le rendement des Treasuries au plus haut depuis 7 ans

Le rendement des Treasuries a bondi hier, à la suite d'un important mouvement de sell-off des investisseurs, après la publication de statistiques de bonne facture de la part du Département du Commerce américain. Selon la plateforme tradeweb, les obligations à long terme ont ainsi atteint leur plus haut niveau intraday depuis 2011, passant de 2,99% à 3,093% avant de redescendre aux alentours de 3,07%.

Rappelons qu'en début d'année les emprunts américains à long terme se traitaient autour de 2,47% et autour de 2% seulement en septembre dernier. Début avril déjà, les marchés avaient paniqué et les indices américains dégringolé, lorsque le rendement des Treasuries avait brièvement franchi le seuil des 3%. Ce qui s'est de nouveau produit hier, le Dow Jones, le Nasdaq et le S&P ayant tous trois terminé la journée en baisse. La progression des taux US est pourtant le signe de la vitalité de l'économie américaine et en est même la principale conséquence.

Ainsi, selon les analystes, la hausse des taux américains depuis plusieurs semaines est à relier directement avec l'accumulation de très bonnes statistiques macros. Hier notamment, le ministère du Commerce du pays a annoncé que les ventes au détail avaient grimpé de 0,3% en avril, et que celles de mars avaient été révisées à la hausse, à 0,8% au lieu de 0,6% initialement annoncé. Dans le même temps l'enquête de confiance des entreprises "Empire State Manufacturing" a également souligné une amélioration du climat des affaires dans le pays, confortant l'optimisme des investisseurs dans la conjoncture américaine.

De nombreux investisseurs ont donc décidé de vendre leurs obligations américaines, dans un contexte de moindre incertitude, rendant la détention de titres d'Etat à taux fixe moins attractive. Par ailleurs de nombreux investisseurs avaient parié sur une hausse des rendements et ont donc décidé de liquider leurs positions hier : selon le sondage mensuel de Bank of America Merrill Lynch les ventes à découvert de Treasuries ont même représenté la deuxième transaction la plus fréquente ces dernières semaines. Chaque publication de bonne nouvelle devrait donc entraîner de tels mouvements de sell-off. Et le potentiel recul des marchés actions américains. D'un point vue plus fondamental, la bonne tenue de l'économie américaine devrait inciter le président de la Fed à accélérer le resserrement monétaire entamé par Janet Yellen et les investisseurs sont désormais plus nombreux à anticiper quatre hausses des taux pour cette année. Ce qui devrait donc maintenir le rendement des Treasuries au-delà des 3%.