La fin du contre-choc pétrolier?

L’effondrement du cours du Brent est-il terminé ? Après s’être écroulé de 60% entre juin et janvier où il a atteint un point bas de 46 dollars, le baril est reparti en hausse sensible depuis un mois et s’échange désormais autour de 60 dollars. Soit une augmentation de 28% sur la période.

Plusieurs facteurs macroéconomiques ont justifié cette hausse : la publication chinoise d’indicateurs avancés plutôt encourageants, laissant penser que le ralentissement du pays pourrait être moins important que prévu. Aujourd’hui encore, Pékin a dévoilé un indice PMI au dessus de 50, contre 49,5 en janvier. Un chiffre intéressant lorsque l'on sait que le pays est le premier consommateur d’énergie au monde et le second plus gros importateur de pétrole. Autre élément qui a soutenu le prix du Brent ces dernières semaines, la hausse de la demande des raffineurs européens. « Leurs marges se tiennent bien, ce qui soutient la demande », explique Harry Tchilinguirian, analyste chez BNP Paribas. L’effondrement de la production libyenne, dont la qualité est à peu près équivalente à celle du Brent, a également profité à ce dernier. Alors que celle-ci atteignait 900 barils par jour en 2013, elle est passée à 100 barils à peine l'an dernier.

Le WTI, lui, est toujours au plus bas et s’échangeait aujourd’hui à 49,7 dollars le baril. « La production américaine n’arrête pas de s’accumuler dans les réservoirs du pays » explique encore l’analyste de BNP Paribas. Les inventaires de pétrole ont ainsi augmenté de 8,5 millions de barils la semaine dernière, et cela fait déjà plusieurs semaines que le rythme de hausse est situé entre 5 à 10 millions de barils.

Si le cours du Brent devrait repasser vers les 50 dollars le baril entre le premier et le deuxième trimestre, afin de s’ajuster sur un cours du WTI au plus bas, les analystes de BNP Paribas estiment qu’il devrait atteindre 70 dollars d’ici la fin de l’année. D’une part parce que, du côté de la demande, la baisse de la facture énergétique aura un impact positif sur la demande mondiale, et pousser à la hausse de la consommation. D’autre part parce que du point de vue de l’offre, l’OPEP devrait finir par restreindre sa production aux niveaux annoncés fin novembre, soit de 30 millions de barils par jour.