Compensation : Euronext et LCH SA font affaire ensemble

Le sujet était sur la table depuis que le rapprochement des Bourses de Londres et de Francfort avait été retoqué par Bruxelles et que LCH Clearnet SA n’était plus à vendre : Euronext vient de trouver un accord avec cette filiale française de LCH Clearnet pour la compensation des dérivés listés sur actions, indices et des contrats dérivés de matières premières. Un accord qu’appelaient de leurs vœux les nombreux clients d’Euronext puisque cette décision leur évitera tous les désagréments d’une migration, à commencer par des frais supplémentaires. Les deux protagonistes signent pour 10 ans. Ils se sont parallèlement entendus sur un échange de titres, Euronext troquant sa participation de 2,3% dans le groupe LCH Clearnet pour une autre de 11,1% dans LCH SA. La plateforme boursière paneuropéenne a également obtenu un droit de premier regard en cas d’une éventuelle vente de la chambre de compensation. Ce qui ne lui assure toutefois pas l’assurance d’emporter le morceau, ce droit lui donnant juste l’opportunité d’être privilégié dans l’hypothèse où il proposerait un prix identique à un autre candidat au rachat.

« Cet accord est une bonne nouvelle pour tout le monde. Pour nos clients, d’abord qui voient ici se profiler une solution de continuité. Mais aussi pour Euronext qui va devenir le seul actionnaire minoritaire de LCH SA et intégrer le comité d’audit et celui des produits, nouvellement crée.», précise Anthony Attia, CEO d’Euronext Paris.

De fait, cet accord devrait permettre à la Place de Paris de renforcer son offre de compensation pour une grande série de produits et devenir la plateforme la plus diversifiée d’Europe. L’activité sur les CDS devrait ainsi continuer de croître alors que LCH SA supervise un tiers du marché mondial. Les activités de REPO (pensions livrées) sur la dette souveraine des principaux pays européens viennent également d’être regroupées au sein de cette filiale française lui donnant un net avantage technique et financier par rapport à ses compétiteurs. C’est d’ailleurs également dans le but de plaire à une clientèle souvent volatile et exigeante que LCH SA et Euronext annoncent travailler sur une réduction des tarifs de compensation des produits dérivés dans une fourchette de 5 à 15% avec effet à partir de janvier 2019, variant selon le type de produits et de services. D’ici là, la chambre de compensation prépare une plateforme technologique encore plus performante pour faciliter la vie de sa clientèle et accélérer les différents projets d’innovation (notamment sur les produits OTC, de gré à gré).

En attendant d’autres potentiels rapprochements entre différentes Bourses mondiales, Euronext vient déjà de régler un sujet pour le moins épineux, celui de la compensation de ses principaux produits, sujet que la BCE regarde de très près d’une manière générale, celle-ci ayant tout récemment demandé à la Commission européenne de modifier les statuts qui définissent sa mission de manière à inclure dans ses compétences la réglementation des chambres de compensation.