Belles performances pour Michelin au premier semestre

Le fabricant de pneumatiques Michelin a publié ce matin un bénéfice net en hausse de 9% à 769 millions d'euros pour le premier semestre contre 733 attendu par le consensus, grâce à une belle amélioration de sa rentabilité et malgré un repli de son chiffre d'affaires, de 2%. Ce qui lui a permis de confirmer ses objectifs de l'année. 

Le groupe est parvenu à compenser un contexte de prix plutôt difficile sur le marché du penumatique par une hausse de ses volumes de vente (+2,5%), tout en profitant de la baisse des coûts des matières premières et des mesures de compétitivité mises en place par le gouvernement. Les ventes nettes du manufacturier ont ainsi atteint 10,29 milliards d'euros sur la période. Le géant clermontois a expliqué être parvenu à tirer 155 millions d'euros d'économies au premier semestre et avoir amélioré sa rentabilité opérationnelle à un niveau record (sa marge opérationnelle sur activités courantes s'est ainsi établie à 13,7%, soit +1,7 point). 

Le groupe a par ailleurs dégagé un free cash flow de 8 millions d'euros, contre -219 millions par rapport au premier trimestre 2015, et affiché un ratio d'endettement de 18%, stable par rapport à la période précédente, à 1,72 milliard d'euros. La branche de pneus "tourisme et camionnette" a particulièrement bien performé, représentant 57% du chiffre d'affaires total, soit 5,9 milliards d'euros, en hausse de 1% par rapport à la même période il y a un an, sa marge opérationnelle s'améliorant de 13,8%. 

L'activité "première monte", soit les pneus livrés aux constructeurs automobiles dans leurs usines a continué de progresser en Europe (+7%) en Amérique du Nord (+3%) et en Chine notamment (+6%) tandis qu'elle est restée très faible en Amérique latine (-19%) et au Japon (-3%). Par ailleurs, la branche "poids lourd et distribution associée", qui représente 28% de l'actrivité, a vu son chiffre d'affaires reculer de 5,2%, même si sa rentabilité s'est légèrement améliorée. 

Ces bons résultats ont donc permis à la firme au Bibendum de confirmer ses résultats financiers pour 2016, "d'une croissance des volumes supérieue à l'évolution mondiale des marchés, d'un résultat opérationnel sur ses activités courantes en croissance hors effet de change et de génération d'un cash-flow libre structurel supérieur à 800 millions d'euros".

"Bien que le chiffre d'affaires soit légèrement inférieur aux attentes du consensus, la publication est de bonne facture en raison notamment d'un très bon niveau de performance opérationnel sur la division Tourisme/camionnette", estimaient les analystes d'Oddo ce matin. Malgré cela, le titre reculait légèrement à la mi journée, de -0,51% dans un contexte baissier sur les marchés, inquiets des décisions à venir de la réserve américaine.