France : une incertitude commerciale qui fait plus de mal que les droits de douane en eux-mêmes / La Banque de France chiffre le coût total à 0,4 point de PIB d’ici à deux ans

C’est une trouvaille qui peut sembler surprenante. Alors qu’elle vient de publier ses nouvelles projections économiques à horizon 2027, la Banque de France en a profité pour dévoiler sa nouvelle estimation des retombées de la guerre commerciale sur le Pays des Lumières. Pour quantifier le phénomène, l’institut d’émission s’est appuyé sur plusieurs hypothèses, qui sont les mêmes que celles de la Banque centrale européenne (BCE) dans ses dernières prévisions.

Le scénario intègre "des droits de douane américains de 10 % sur les exportations de l’Union européenne (UE) à partir du deuxième trimestre 2025, sans mesures de représailles de la part de l’UE, ainsi que des mesures sectorielles en particulier sur l’acier et l’automobile (tarifs de 25 %)", précisent les économistes de la Banque de France.

Du côté des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine, il est fait l’hypothèse d’une hausse de 30 % des droits de douane sur les biens chinois. L’Empire du milieu appliquerait en représailles des droits de douane semblables sur les marchandises américaines. Avec le reste de leurs partenaires commerciaux, les États-Unis maintiendraient leurs droits de douane de 10 % à partir du deuxième trimestre 2025.

Par ailleurs, "les effets de la réorientation du commerce chinois vers l’économie européenne seraient limités, de même que les gains de parts de marché des entreprises françaises vis-à-vis de leurs concurrents chinois sur le marché américain". Enfin, "l’incertitude liée à la politique commerciale (telle que mesurée par le Trade policy uncertainty index) baisserait progressivement pour revenir au niveau observé en 2018, lors du relèvement des droits de douane intervenu alors (un niveau déjà supérieur à sa moyenne historique).

Qu’en ressort-il ? D’après les calculs de la Banque de France, les effets directs et indirects de la politique commerciale de l’administration des États-Unis sur la croissance du PIB français s’élèveraient à – 0,4 point en cumulé sur 2025-2027, comparativement à un scénario sans hausse de droits de douane ni hausse de l’incertitude.

Contrairement à ce que l'on pourrait intuitivement penser, ce n'est pas l'accroissement des droits de douane qui ferait le plus de dégâts. En effet, son impact est chiffré à -0,1 point de PIB en cumulé.

L'effet de l'incertitude commerciale, lui, est évalué à -0,3 point. "Cette imprévisibilité amplifie le défi français et européen qu’est la croissance molle, depuis trop longtemps", a déclaré François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France, dans une interview aux Echos.