Plesio : Kretinsky rachète à crédit les parts de ses créanciers / L’ex-Casino trouve un accord sur sa dette

Fin juin, les principaux prêteurs de Casino proposaient un plan qui pouvait leur donner 99,9 % du capital du distributeur. Quatre mois plus tard, ils viennent d’accepter de céder à Daniel Kretinsky les actions qu’ils recevraient en échange d’une partie de leurs créances, et de lui faire crédit pour les acheter.

Leur ralliement lève la menace qui pesait sur le groupe, récemment rebaptisé Plesio : son Term Loan B (TLB), un prêt de 1,41 milliard d’euros hérité de la restructuration de 2024, arrive à échéance en mars 2027, hors de portée de l'entreprise. L’accord de principe conclu le 9 novembre entre la société, France Retail Holdings (FRH), la holding de Kretinsky, et le comité qui détient environ 90 % de ce prêt règle l’essentiel : la dette serait ramenée à 800 millions d’euros, remboursables en 2032, le solde d’environ 610 millions serait transformé en actions, et FRH apporterait 390 millions d’argent frais. « C’est un très bon accord : il validera ce que nous avons accompli et renforcera ce que nous voulons construire », s’est félicité Philippe Palazzi, le directeur général.

Près de 85 % du capital pour FRH

Reste le cœur de la bataille, le partage du capital. L’injection d’argent frais donnerait à elle seule un peu plus de la moitié du groupe à Kretinsky. Les prêteurs du comité, eux, ne feraient que traverser le capital : dès la restructuration réalisée, ils revendraient à FRH la totalité de leurs actions, pour environ 230 millions d’euros. Cette « vente ferme et définitive » porterait le milliardaire tchèque à près de 85 % du capital. Quant aux actionnaires actuels, prévenus de longue date d’une opération « massivement dilutive », il ne leur resterait que des miettes : moins de 0,1 %.

Un chèque daté de janvier 2028

Le paiement, lui, attendrait. Le règlement n’interviendrait que le 15 janvier 2028, près de dix mois après la restructuration, attendue fin mars 2027. Pour racheter les titres des prêteurs, FRH prendrait pour base le prix auquel elle aurait souscrit ses propres actions nouvelles. À ce prix s’ajouterait une majoration de 4 % par an pour rémunérer l’attente. D’ici là, ce sont les prêteurs qui font crédit à l’homme d’affaires, avec pour gage la totalité de ses actions Plesio.

S’ils ont accepté, c’est que la formule leur épargne le plus inconfortable : rester actionnaires d’un groupe en convalescence. L’offre de juin leur imposait d’attendre au moins six mois avant de pouvoir revendre leurs titres. Ils sortiraient désormais dès le premier jour, avec une créance au montant et à l’échéance connus d’avance, quitte à voir la majoration de leur prix divisée par deux. Au total, Plesio estime qu’ils récupéreraient environ 73 % des sommes prêtées, contre 62 % pour les prêteurs qui refuseraient la vente.

Il aura fallu quatre mois de bras de fer pour en arriver là. Faute d’accord, le conseil d’administration avait tranché le 10 juillet en faveur de l’offre de FRH, estimant qu’elle était celle qui « sert le mieux l’intérêt social du groupe Casino ». Les banques avaient ensuite renoncé à conditionner leurs financements à l’accord des deux tiers des prêteurs du TLB. Ces derniers avaient riposté le 6 août en demandant au tribunal de mettre fin au plan de sauvegarde de 2024, et le groupe avait cessé fin septembre de leur verser leurs intérêts, plaçant les 65 millions dus sur un compte dédié. Ils ne retireront toutefois ce recours qu’une fois les nouveaux plans définitivement validés.

Des comptes toujours en suspens

L’accord définitif reste à signer. Les banques doivent soumettre le compromis à leurs comités de crédit. Plesio vise une signature d’ici à la mi-décembre. Viendraient ensuite le vote des créanciers et des actionnaires concernés, puis la décision du tribunal, pour une réalisation en mars 2027, à l’échéance du TLB.

Les chiffres trimestriels publiés mardi rappellent le poids que la dette continue de faire peser sur le groupe. L’Ebitda ajusté a certes progressé de 9,3 % sur neuf mois, à 498 millions d’euros, mais le cash-flow libre ressort à −104 millions après frais financiers, et le niveau d’endettement dépasse toujours le plafond fixé par les prêteurs. Comme Carrefour, Plesio a aussi subi les conséquences des violences survenues en marge des manifestations d’octobre en France : une cinquantaine de ses magasins ont été touchés par des actes de violence et de pillage. Les comptes de 2025 et du premier semestre 2026, eux, ne seront arrêtés qu’une fois l’accord définitif signé.