Daniel Kretinsky s’engage dans un projet d’OPA sur Fnac Darty / Un premier actionnaire actif

Après avoir mené l’acquisition, par Fnac Darty de l’Italien Unieuro l’an passé, Daniel Kretinsky lance une offre publique d’achat (OPA) sur les actions et les obligations convertibles échangeables en actions nouvelles ou existantes (OCEANE) en circulation de l’entreprise, par l’intermédiaire d’EP Group, société qu’il contrôle. Une offre que le conseil d’administration de Fnac Darty a accueillie favorablement à l’unanimité, après l’avoir reçue ce vendredi. Les conditions sont les suivantes : le prix proposé sera de 36 euros par action (dividende au titre de l’exercice 2025 attaché) en numéraire, soit une prime de 26 % sur la moyenne des cours de Bourse pondérés par les volumes sur trois mois et de 19 % par rapport au dernier cours de clôture avant l’annonce, ainsi que 81,09 euros par OCEANE.

Le prix de 36 euros par action valoriserait Fnac Darty à environ 1,1 milliard d’euros en Bourse. Il représenterait un investissement de près de 230 millions d’euros pour l’homme d’affaires tchèque afin de pouvoir atteindre le seuil de 50 %, qui sera celui de réussite pour l’offre. EP Group n’a pas l’intention de retirer Fnac Darty de la cote parisienne, où son titre s’envole de plus de 17 % depuis l’annonce de cette OPA, avant l’ouverture de la séance.

Pour mémoire, l’une des filiales d’EP Group, Vesa Equity Investment, est installée au capital du spécialiste des biens culturels, électroniques et d’électroménagers depuis 2021 et est son premier actionnaire depuis 2023. Elle détient à date 28,5 % du capital et des droits de vote de Fnac Darty, se plaçant ainsi devant le distributeur allemand Ceconomy (21,9 %). Ce dernier est en train d’être racheté par le géant chinois du commerce en ligne, JD.com, qui deviendrait ainsi indirectement le deuxième actionnaire du groupe français.

Une opération qui avait par ailleurs suscité une surveillance rapprochée de Bercy. "Ce sont deux projets distincts, il n’y a pas forcément de liens de cause", a toutefois répondu le directeur général du groupe, Enrique Martinez, lors d’un point presse, interrogé sur la question. "Nous avons un actionnaire de référence, avec qui nous avons pu construire notre projet italien et qui est dans une position dynamique. Il arrive aujourd’hui au point de sécuriser sa position et d’offrir de la liquidité aux autres actionnaires. Cette OPA relève d’une logique de continuité dans la relation de confiance que nous avons établie", a-t-il poursuivi. La réaction de Ceconomy et son apport de titres, ou non, aux conditions proposées par EP Group, resteront toutefois intéressants à observer.

Poursuivre "Beyond Everyday"

Plusieurs points auraient poussé le conseil d’administration à accueillir favorablement cette OPA amicale - ceci ne préjugeant toutefois pas de l’avis motivé que sera émis à la suite de la remise du rapport de l’expert indépendant, ni de l’avis du comité ad-hoc. Tout d’abord, Daniel Kretinsky a l’intention de poursuivre les principales orientations stratégiques du groupe, comme présentées en juin dernier au travers de sa nouvelle feuille de route à l’horizon 2030, "Beyond Everyday". L’offre impliquera également le maintien du siège de Fnac Darty en France, tandis qu’EP Group n’a pas l’intention de modifier la politique de dividende de la société. Le conseil d’administration a aussi pris note de l’opportunité de liquidité que cette offre représenterait pour les autres actionnaires. Une modification de sa composition devrait intervenir à son issue, afin de refléter sa nouvelle structure actionnariale.

Du fait d’obligations découlant de ce projet d’offre, le groupe a publié en parallèle ses résultats de 2025, préliminaires et non audités. Il en ressort que l’activité française de Fnac Darty a reculé au mois de décembre, notamment dans les magasins. Une baisse qui confirme un contexte difficile pour la consommation et la confiance des ménages tricolores, indique l’entreprise, pendant que le reste de l’Europe enregistrait une performance satisfaisante. Au total, les revenus du groupe devraient ressortir stables en 2025, à 10,3 milliards d’euros, tandis que le résultat opérationnel courant devrait s’afficher en légère progression. Ces résultats tiennent par ailleurs compte de la déconsolidation des performances de Nature & Découvertes.

Car l’entreprise a profité de cette "pré-publication" pour faire savoir qu’elle entendait explorer de nouvelles issues stratégiques pour cette société intégrée depuis 2019, ayant pâti de la période de la crise sanitaire. Elle représente à date quelque 200 millions d’euros de chiffre d’affaires sur les 10 milliards d’euros signés par le groupe. "Nous sommes satisfaits du travail qui a été fait, mais un nouvel actionnaire de référence, plus axé industriel, pourrait mener une vision complémentaire intéressante pour l’avenir de la société", a précisé Enrique Martinez, ayant par ailleurs indiqué qu’il n’existait pas de lien entre la proposition d’OPA de Daniel Kretinsky et ce désinvestissement, dont la décision a été prise lors de l’arrêt des comptes de l’année.

Ces derniers seront publiés dans le détail le 25 février prochain. D’un autre côté, le dépôt de l’offre auprès de l’Autorité des marchés financiers est attendu avant la fin du premier trimestre de 2026. L’OPA sera aussi évidemment soumise au respect des conditions usuelles, comme l’obtention des autorisations réglementaires ou l’achèvement du processus d’information et de consultation des instances représentatives du personnel concernées. "Les approches pour entamer les démarches administratives vont démarrer dans les prochaines heures", a fait savoir Enrique Martinez.