Le grand plan de rémunération d’Elon Musk prête à débat / Tesla riposte après l’avis rendu par ISS

Des arguments qui n’ont que peu d’écho chez Tesla. Vendredi soir, la firme dirigée par Elon Musk a vivement réagi sur X, à la suite de la publication par l’influent cabinet de conseil en vote, le Institutional Shareholder Services (ISS), d’un avis appelant les actionnaires du groupe à voter contre le grand plan de rémunération de son patron lors de leur prochaine assemblée générale, prévue le 6 novembre prochain au Texas. Un avis émis dans le cadre d’une publication plus large de ses orientations de votes. "ISS passe une fois de plus complètement à côté des aspects fondamentaux de l’investissement et de la gouvernance", a ainsi écrit Tesla sur le réseau social.

Avant la ligne d’arrivée, des paliers qui restent ambitieux

Pour mémoire, présenté au mois de septembre et s’étalant sur une durée de dix ans, ce plan prévoit qu’Elon Musk pourrait être rémunéré, en actions, d’un montant équivalent à quelque 1 000 milliards de dollars à son issue. Son contrôle sur l’entreprise s’en retrouverait ainsi significativement renforcé, en termes de participation et de droits de vote associés. Le tout restant sous réserve de l’atteinte, par la capitalisation boursière de Tesla, d’une cible de 8 500 milliards de dollars à son terme, contre environ 1 450 milliards de dollars aujourd’hui. Un but décomposé en douze paliers, qui contiennent un certain nombre de critères financiers et opérationnels. Parmi eux : la livraison supplémentaire de 20 millions de véhicules, la vente d’un million de robots d’intelligence artificielle, ou la multiplication, par plus de 20, de son Ebitda ajusté.

Pour ISS, soulignant que la réalisation de tous les objectifs du plan créerait une valeur énorme pour les actionnaires, ce dernier reste d’une valeur "astronomique". Le cabinet relève également plusieurs inquiétudes, en rapport avec l’ampleur et la conception de cette prime spéciale : certes, les 1 000 milliards de dollars, en actions, ne seront débloqués qu’en cas d’atteinte de tous les objectifs. Mais celle, partielle, des paliers précédents entraînerait tout de même une rémunération considérablement élevée, ces derniers correspondant chacun à l’attribution de l’équivalent d’1 % du capital de l’entreprise.

Pas assez clair ?

Selon le cabinet, certains objectifs du plan de rémunération auraient de plus gagné à être précisés. "Bien que l’une des principales raisons de cette attribution soit de conserver Musk et de concentrer son temps et son attention sur Tesla plutôt que sur d’autres projets, aucune exigence explicite ne garantit que ce soit le cas", indique ISS. S’il a désormais pris du champ de la scène politique, Elon Musk est en effet également engagé dans un certain nombre d’autres de ses entreprises, comme SpaceX ou xAI. L’éparpillement d’Elon Musk vers d’autres de ses projets représente pourtant une considération importante pour les investisseurs, remarque ISS.

Mais pour le conseil d’administration de Tesla, la construction du plan lui permettra d'être "gagnant-gagnant", tant pour les actionnaires que pour l’entreprise. Elon Musk recevra les droits de vote attachés aux actions qu’il gagnera au fil de l’atteinte des différents objectifs, mais la valeur économique qui y est reliée ne pourra être débloquée qu’après 7,5 ans "et seulement s’il reste notre leader", a indiqué Robyn M. Denholm, administratrice du groupe, dans une vidéo publiée sur X et relayée par le constructeur de véhicules électriques. "Nous vous demandons de voter conformément aux recommandations du conseil d’administration sur toutes les propositions. Tesla est à l’aube d’une nouvelle vague de croissance transformationnelle, comme le démontre le dévoilement (de ce plan de rémunération). Si, comme nous, vous pensez qu’Elon Musk est le dirigeant capable de concrétiser cette vision ambitieuse, veuillez voter avec vos actions", a ajouté Tesla sur ses réseaux sociaux.