Sartorius Stedim Biotech franchit un cap dans sa reprise / La dynamique de la bioproduction se réinstalle

Pour Sartorius Stedim Biotech, la normalisation du marché biopharmaceutique devient enfin synonyme de reprise. L’équipementier du secteur, filiale du groupe allemand Sartorius mais coté séparément à la Bourse de Paris et membre du SBF 120, a confirmé au troisième trimestre le redressement enclenché depuis le début de l’année. Les chiffres publiés jeudi confirment une accélération tangible, avec une croissance soutenue et une rentabilité en nette amélioration.

Sur les neuf premiers mois de 2025, le chiffre d’affaires s’est établi à 2,195 milliards d’euros, en progression de 10,2 % à taux de change constants, soit un niveau légèrement supérieur au consensus. La performance s’appuie sur les Amériques (+ 11,8 %) et l’Asie-Pacifique (+ 11,2 %), tandis que la zone EMEA, plus avancée dans le cycle de reprise, affiche une hausse de 8,4 %.

Des marges qui retrouvent de la vigueur

À ce stade, l’activité reste tirée par les consommables, cœur à forte marge du groupe, en croissance à deux chiffres. En parallèle, les ventes d’équipements, encore prudentes il y a un an, se stabilisent dans un marché où les laboratoires et biotechs recommencent à investir. L’excédent brut d’exploitation (Ebitda) courant bondit de 21 % à 683 millions d’euros, pour une marge de 31,1 %, en hausse de plus de trois points sur un an. Le groupe évoque des effets volumes et mix favorables, ainsi que des économies d’échelle liées à la remontée des cadences. Les analystes d’Invest Securities y voient la traduction d’un levier opérationnel réactivé, et saluent une marge "au-dessus des anticipations", susceptible d’entraîner des révisions haussières du consensus.

Les chiffres traduisent bien l’inflexion à l’œuvre dans les deux grandes activités du groupe, un mouvement que René Fáber, le directeur général du groupe, décrit avec précision. "Sartorius Stedim Biotech a livré une solide performance, portée par une forte croissance de notre activité de consommables. Alors que les clients restent prudents dans leurs investissements, notre activité d’équipements montre des signes tangibles de stabilisation", résume-t-il.

Un retour aux fondamentaux de la bioproduction

Cette inflexion confirme ainsi la trajectoire esquissée dès le début de l’année, après une période prolongée d’ajustement post-Covid. L’entreprise avait souffert de la réduction brutale des commandes à la suite du boom pandémique, lorsque ses solutions étaient massivement mobilisées pour la production de vaccins et de traitements. La normalisation des stocks et la contraction des financements biotech avaient ensuite pesé sur l’ensemble du secteur. Le redémarrage de 2025 marque ainsi le retour attendu depuis plusieurs trimestres à un niveau d’activité en ligne avec les fondamentaux de la bioproduction.

Fort de ces neuf premiers mois, le groupe a resserré ses prévisions annuelles vers le haut de la fourchette annoncée en début d’exercice : une croissance organique d’environ 9 % et une marge d’Ebitda ajusté proche de 31 %. Pour Oddo BHF, "les résultats du troisième trimestre valident le scénario de reprise du marché du bioprocessing, avec des performances supérieures aux attentes sur les deux principaux agrégats", tout en notant que "le resserrement de la guidance à la borne haute laisse subsister quelques interrogations sur la prudence du management".

Une assise financière assainie

L’amélioration opérationnelle se traduit aussi dans la structure financière de l'entreprise. Le bilan se consolide, avec un ratio d’endettement ramené à 2,5 fois l’Ebitda et un taux d’investissement maintenu à 13 % du chiffre d’affaires. Sur le plan industriel, Sartorius Stedim Biotech poursuit ses efforts de montée en gamme : de nouvelles solutions de filtration pour les anticorps monoclonaux et plusieurs outils logiciels de bioprocédés ont été lancés cet été, tandis qu’un partenariat avec la start-up américaine Nanotein Technologies doit renforcer sa présence dans les réactifs pour la thérapie cellulaire. Autant d’initiatives qui traduisent l’ambition du groupe de s’ancrer sur les segments les plus porteurs de la bioproduction innovante.

En Bourse, la réaction est franche : le titre bondissait de près de 10 % jeudi après-midi, à 204,6 euros, après avoir touché un plus haut de 210 euros en séance, son niveau le plus élevé depuis mai. Le marché semble de nouveau enclin à miser sur la trajectoire de redressement de l’équipementier.