Sartorius Stedim Biotech entrevoit enfin la lumière / La reprise des commandes redonne confiance aux investisseurs

L’inflexion tant attendue s’enclenche enfin. Les résultats préliminaires du quatrième trimestre, dévoilés mardi et supérieurs aux attentes, marquent un tournant pour Sartorius Stedim Biotech. Les investisseurs ont d’ailleurs immédiatement perçu l’importance de ces chiffres, propulsant l’action de la filiale biopharmaceutique et biotechnologique du groupe allemand Sartorius, qui s’envole de 12%, à 234 euros, sur Euronext Paris.

L’écart par rapport aux anticipations n’est pourtant pas considérable. La filiale biopharmaceutique et biotechnologique du groupe allemand Sartorius a réalisé l’an dernier un chiffre d'affaires de 2,78 milliards d'euros, en hausse de 0,2% à données publiées et de 0,6% à taux de change constant. Son excédent brut d’exploitation (Ebitda) courant s’est établi à 779 millions d'euros, en baisse de 0,8%, ce qui se traduit par une marge de 28%, contre 28,3% en 2023.

En comparaison, les analystes tablaient en moyenne sur un chiffre d'affaires 2024 de 2,76 millions d'euros et un Ebitda courant de 765 millions d'euros.

Sursaut d'activité

Mais c’est l’accélération enregistrée au quatrième trimestre qui retient l’attention. Entre octobre et décembre, le fournisseur d’équipements et de services destinés à l'industrie biopharmaceutique a généré un chiffre d’affaires de 751 millions d’euros, en augmentation de 6,1 % à taux de change constant. Une reprise encore plus marquée dans les prises de commandes, qui ont augmenté de 23,8 % à taux de change constant.

Pour comprendre en quoi ce rebond est de très bon augure pour la suite, il faut se souvenir que les ventes de l’entreprise avaient connu un boom pendant la pandémie, alors que ses produits étaient massivement utilisés pour développer, fabriquer et distribuer des vaccins, des traitements liés au Covid-19. Une fois la demande pandémique retombée, ces clients se sont retrouvés avec des niveaux de stocks élevés, réduisant ainsi fortement leurs commandes pour reconstituer leurs inventaires.

S’est ajoutée à cela une période de faiblesse conjoncturelle inattendue traversée par la biotechnologie notamment liée à une réduction des financements pour les startups et les projets à haut risque.

Stocks normalisés

"La réduction des stocks et la faiblesse des investissements clients sont deux phénomènes qui ont duré plus longtemps que prévu", a souligné mardi René Fáber, le directeur général de Sartorius Stedim Biotech, commentant la publication du groupe. Leurs effets se sont prolongés jusqu’en 2024, mais semblent à présent s’estomper, laissant espérer une poursuite de la reprise dans les prochains mois.

Les signes sont favorables. " L'évolution du secteur des consommables a été particulièrement positive, la plupart des clients du secteur biopharmaceutique ayant atteint leurs niveaux de stocks cibles et revenant progressivement à des niveaux de commandes correspondant à leur production", observe le cabinet d’analystes Oddo BHF.

" L’industrie [des biotechnologies] est en train de revenir progressivement sur sa solide trajectoire de croissance structurelle", veut ainsi croire René Fáber. Pour l'année en cours, Sartorius Stedim Biotech table "sur une croissance rentable supérieure au niveau du marché" et sur "une augmentation modérée de son chiffre d'affaires". Sur le plan de la rentabilité, l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) courant devrait augmenter "sensiblement plus que le chiffre d'affaires" en 2025, estime le groupe. Des prévisions certes mesurées, mais qui doivent être mises en perspective avec les alertes survenues l’an passé.