La nutrition spécialisée continue de tirer Danone vers le haut / Croissance, marges et stratégie convergent vers un profil de plus en plus rentable

Dans le droit fil d’un premier trimestre au-dessus des attentes, Danone a poursuivi sa dynamique au deuxième, avec une croissance organique du chiffre d’affaires de 4,1 %, soit 30 points de base au-dessus du consensus compilé par le groupe (3,8 %). Les mêmes causes produisant les mêmes effets, la performance a été une nouvelle fois tirée par la division Nutrition spécialisée, en hausse de 8,7 %, très au-delà des prévisions, qui tablaient sur une progression de 5 %. En Chine, en Asie du Nord et en Océanie, la croissance atteint même 15,5 % en données comparables, portée par une forte demande en nutrition infantile et médicale.

Cette dynamique a permis de compenser la contre-performance de la division Eaux, en repli de 0,5 % sur la période, pénalisée par des conditions météorologiques défavorables au Mexique. Le consensus s’attendait à une hausse de 3,5 %. En neutralisant cette zone géographique, la croissance organique du groupe aurait atteint 4,9 %.

Entre ces deux extrêmes, la division Produits laitiers et d’origine végétale (EDP) a enregistré une croissance organique de 3 %, légèrement inférieure aux attentes, estimées à 3,1 % selon le consensus des analystes.

Une stratégie ciblée qui porte ses fruits

Une performance cohérente avec la stratégie de recentrage menée par Danone, qui se traduit notamment par des acquisitions ciblées dans le domaine de la nutrition médicale. Après l’annonce en mai du rachat de Kate Farms, une société californienne spécialisée dans les formules végétales entérales, le groupe a poursuivi en juin avec The Akkermansia Company, centrée sur les biotiques de nouvelle génération. Ces mouvements s’inscrivent dans une logique de croissance rentable, orientée vers les segments à forte valeur ajoutée.

Parallèlement, le renforcement progressif du modèle économique en cours se reflète dans l’amélioration continue de l’effet volume/mix, en progression de 3,2 % au deuxième trimestre, et de 2,6 % sur l'ensemble du semestre. Ce levier, activé dès le lancement du plan Renew Danone, est au cœur d’un cercle vertueux : il permet de générer des gains opérationnels, qui financent les investissements dans les marques, les capacités industrielles, et soutiennent ainsi durablement la rentabilité.

Un semestre solide sur tous les fronts financiers

Sur l’ensemble du premier semestre, Danone affiche un résultat opérationnel courant de 1 811 millions d’euros, en hausse. La marge opérationnelle courante atteint 13,2 %, en progression de 49 points de base sur un an. Cette amélioration repose sur un gain de 139 points de base sur la marge dite des opérations, un indicateur interne utilisé par le groupe pour mesurer la rentabilité industrielle et logistique, avant prise en compte des frais commerciaux ou administratifs. Indicateur dont l’évolution favorable reflète une meilleure maîtrise des coûts de production et de distribution, malgré un contexte toujours inflationniste.

Dans le même temps, "le contrôle rigoureux des charges financières a permis également à Danone de publier un bénéfice net par action récurrent de 1,91 euro au premier semestre, en hausse de 5,8 % sur un an, et supérieur au consensus, qui s'établissait à 1,83 euro", note le cabinet de recherche indépendant AlphaValue.

Ce tableau d’ensemble a logiquement été bien accueilli en Bourse : mercredi, l’action Danone s’adjugeait plus de 7 % à 71,30 euros, en tête du CAC 40. Un rebond d’autant plus justifié que le groupe a confirmé, sans réserve, ses perspectives pour l’exercice en cours. Danone vise toujours une croissance organique du chiffre d’affaires comprise entre 3 % et 5 % en 2025, accompagnée d’une progression plus rapide du résultat opérationnel courant.

Renew Danone, acte II : consolidation et montée en gamme

Au-delà, le groupe entend continuer à affirmer son profil de croissance rentable. "Dans un environnement volatil et incertain, nous continuons à redoubler d’efforts pour renforcer nos fondamentaux, soutenir nos plateformes de croissance telles que les produits hyper-protéinés, la nutrition médicale, Alpro ou encore Aptamil, tout en poursuivant le déploiement du chapitre 2 de notre stratégie", a rappelé Antoine de Saint-Affrique.

Après le recentrage et la simplification, cette nouvelle phase du plan Renew Danone s’articule autour de la consolidation des segments à forte valeur ajoutée. Le groupe mise sur des marques différenciantes dans la santé et la nutrition fonctionnelle, avec pour priorités le renforcement de ses fondamentaux opérationnels et financiers, et des investissements ciblés dans l’innovation et les acquisitions stratégiques, à l’image de Kate Farms ou d’Akkermansia.

Objectif affiché : asseoir Danone comme un leader dans la nutrition médicale, les biotiques de nouvelle génération et les produits hyper-protéinés, tout en préservant la solidité de ses marques historiques.