Danone renforce son ancrage argentin avec Arcor / La filiale laitière passe sous contrôle partagé

En Argentine, Danone a choisi de peser davantage sur le marché en pesant moins dans ses comptes. Le groupe a finalisé lundi 3 août sa joint-venture avec Arcor dans les produits laitiers, un peu plus de quatre mois après avoir dévoilé l’opération, le 24 mars dernier. La nouvelle entité réunit Danone Argentina SA, l’activité laitière locale du groupe français, « forte de trente années de présence dans le pays », Mastellone Hermanos, « entreprise emblématique du marché laitier argentin depuis près d’un siècle », ainsi que Logistica La Serenísima, la filiale logistique que les deux partenaires exploitaient déjà en commun.

L’alliance historique prend une nouvelle dimension

Les deux groupes ne partent pas de zéro. Alliés depuis plus de vingt ans, notamment au travers de Bagley Latin America, leur coentreprise active dans les biscuits, les alfajores et les céréales, Danone et Arcor prolongent avec cette opération une collaboration déjà ancienne. La nouvelle entité forme une activité intégrée, appuyée sur onze sites de production dans la région, où sont fabriqués lait, dulce de leche, fromages, beurre, crème, yaourts et desserts. « En unissant nos forces, nous créons une plateforme de croissance robuste, offrant de nouvelles opportunités en matière d’innovation, d’excellence opérationnelle et d’expansion commerciale », déclarait en mars Antoine de Saint-Affrique, le directeur général de Danone.

Une activité qui sort des comptes consolidés

Sur le plan comptable, la finalisation fait basculer l’activité argentine dans un autre régime. Danone exerce désormais un contrôle à parts égales avec Arcor et comptabilise depuis le 1er août sa participation de 50 % dans les sociétés mises en équivalence. Le groupe perd ainsi le contrôle de Danone Argentina SA : le chiffre d’affaires, les charges, les actifs et les passifs de son activité locale de produits laitiers ne seront plus intégrés ligne à ligne dans ses comptes, qui n’en retiendront plus que la quote-part de résultat.

L’échéance était préparée : au 30 juin, les actifs de la filiale, 240 millions d’euros, et ses passifs, 172 millions, avaient déjà été reclassés comme détenus en vue de leur cession. Ces montants donnent une mesure de la taille bilancielle de l’activité apportée à la coentreprise, sans permettre d’en déduire son poids dans les ventes de Danone. À l’échelle du groupe, l’Amérique latine avait généré 2,8 milliards d’euros de chiffre d’affaires en 2025, soit 10 % du total, l’Argentine figurant parmi ses trois principaux contributeurs.

Le contrôle à géométrie variable

Le choix d’un partage du contrôle éclaire surtout la manière dont Danone ajuste ses configurations selon les marchés. Dans un pays auquel le groupe applique la comptabilité d’hyperinflation depuis 2018, le rapprochement lui permet de renforcer son ancrage local, d’atteindre une taille plus importante et de mutualiser ses moyens industriels et logistiques. À l’inverse, quelques semaines avant l’annonce argentine, Danone avait porté en février sa participation dans sa coentreprise laitière australienne avec Saputo de 50 % à 51 %, prenant le contrôle exclusif de l’ensemble et le consolidant par intégration globale, avant de signer en juin un accord pour racheter les 49 % restants.

Déconsolidation d’un côté, consolidation de l’autre : Danone adapte sa configuration à l’objectif poursuivi. En Australie, la prise de contrôle doit lui apporter davantage de flexibilité pour développer une activité déjà bien établie. En Argentine, le partage du contrôle permet de réunir ses actifs à ceux d’Arcor afin de gagner en envergure industrielle et commerciale.

L’alliance doit permettre « d’accélérer le lancement d’innovations, de renforcer l’excellence opérationnelle et d’élargir la portée commerciale de l’ensemble de la catégorie pour tous les consommateurs argentins », selon les termes du communiqué. « Pour Arcor, il s’agit d’un projet stratégique qui réaffirme notre engagement envers le pays et renforce notre proposition de valeur sur le marché des produits de grande consommation », soulignait pour sa part en mars Alfredo Pagani, le président du groupe argentin, premier acteur de l’alimentation du pays.