Eurazeo s'est distingué par ses levées de fonds et la croissance de ses actifs sous gestion en 2024 / La création de valeur a été plus difficile

Eurazeo a rattrapé en 2024 une partie du retard accumulé dans la rotation de son portefeuille de participations. Les déploiements du groupe ont totalisé 4,6 milliards d’euros en 2024, en hausse de 18% par rapport aux 3,9 milliards d’euros de 2023. Parallèlement, les cessions se sont accélérées, totalisant 3,4 milliards d’euros, soit 2,5 fois le montant de l’année précédente (1,3 milliard d’euros).

Parmi les principales sorties figurent la biotech Amolyt Pharma dans la santé, le spécialiste de la vérification d’identité numérique Onfido dans le venture, ou encore la plateforme d’intranet collaboratif Lumapps dans la stratégie growth. Côté buy-out, le groupe a cédé notamment le cabinet de conseil en stratégie opérationnelle Efeso, le fournisseur d’équipements pour la chirurgie ophtalmique DORC, le fabricant de dispositifs médicaux Peters Surgical, ainsi qu’Albingia, compagnie d’assurance spécialisée dans les risques d’entreprises.

En se limitant aux actifs consolidés au bilan – c’est-à-dire ceux détenus en propre, hors participations gérées pour des tiers –, Eurazeo a réalisé plus d’un milliard d’euros de cessions en 2024, soit plus du double du montant de 2023 (506 millions d’euros). En intégrant la cession d’Albingia, annoncée en fin d’année et attendue prochainement, ces réalisations représentent à ce stade près de 17 % de la valeur du portefeuille en début d’exercice.

"Compte tenu de notre riche portefeuille de cessions pour l'année, nous prévoyons un retour à notre tendance historique de 20 à 25 % de la valeur nette des actifs à l'avenir, en supposant que l'environnement continue bien sûr de s'améliorer", a indiqué William Kadouch-Chassaing, co-président du directoire d’Eurazeo, lors d’une conférence avec les analystes.

150 millions d'euros de Fee Related Earnings (FRE)

La dynamique a été forte également en matière de levée de fonds. Le groupe a levé 4,3 milliards d'euros en 2024, dépassant largement l'objectif de 4 milliards d'euros qu’il s’était fixé. Une performance largement liée à l’engouement pour la dette privée, qui a permis de lever 2,5 milliards d'euros, un montant en hausse de 86 % par rapport à l'année précédente. Dans ce contexte, les actifs sous gestion de la société ont progressé de 4 % en glissement annuel pour atteindre 36,1 milliards d'euros, dont 26,2 milliards d’euros pour compte de tiers et 5,4 milliards d’euros de dry powder.

Portée par la croissance des encours, l’activité de gestion d’actifs d’Eurazeo a continué de monter en puissance. Les commissions de gestion ont atteint 421 millions d’euros en 2024, en hausse de 7 %. Une dynamique qui se retrouve dans les Fee Related Earnings (FRE), indicateur clé de la rentabilité de cette activité, qui ont progressé de 11 % à 150 millions d’euros.

Si la gestion d’actifs d’Eurazeo affiche une solide dynamique impressionnante, l’activité d’investissement affiche un tableau plus contrasté. La valeur du portefeuille d’investissement a reculé de 4 % pour s’établir à 7,9 milliards d’euros, soit 107,8 euros par action, en raison de dépréciations de 400 millions d’euros sur certains actifs historiques du segment Buyout, dont la société de voyages américaine Wellstride et le spécialiste des solutions de mobilité 2Ride. Le segment Growth n’a pas été épargné, avec des ajustements de 300 millions d’euros supplémentaires.

L’activité d’investissement n’est certes plus la priorité première depuis l’introduction du modèle hybride du groupe il y a un peu plus d’un an. Ce qui n’empêche pas Eurazeo de rester optimiste. Le groupe a indiqué jeudi que, " compte tenu des derniers ajustements et de la qualité de son portefeuille ", il visait "une amélioration des perspectives de création de valeur " dans le cadre de son plan stratégique 2024-2027. Le retour aux actionnaires figure également au cœur de la stratégie : lors de sa prochaine assemblée générale, Eurazeo proposera une augmentation de 10 % de son dividende pour 2024, à 2,65 euros, et son programme de rachats d'actions sera doublé, pour atteindre 400 millions d’euros en 2025.