Dette française : le palmarès 2024 des spécialistes en valeur du Trésor / Trois banques hexagonales dominent

Trois banques françaises occupent le haut du classement des spécialistes en valeurs du Trésor (SVT). Au nombre de quinze, ces institutions financières conseillent et assistent l’Agence France Trésor (AFT), organisme qui gère la dette et la trésorerie de l’Etat, notamment sur sa politique d’émission.

Pour le mandat 2022-2024, on y trouvait Société Générale, BNP Paribas, Crédit Agricole CIB, Natixis, Deutsche Bank, Commerzbank, HSBC, Barclays, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Citi, NatWest Markets, BofA Securities et Nomura. Rappelons que Bercy a récemment dévoilé que la liste avait marginalement évolué pour le mandat 2025-2027 : Santander a rejoint le groupe tandis que Commerzbank n’en fait plus partie.

Chaque année, les "traders de la République", qui prévoient de lever 300 milliards d’euros en 2025 (à moyen et long termes, rachats de dette exclus), dressent un palmarès qui se base sur trois critères pour classer les SVT (il s’agit d’une évaluation de leur activité). D’une part, la participation aux adjudications (voie choisie la quasi-intégralité du temps par l’AFT pour émettre des titres de dette qu’acquièrent donc les SVT), d’autre part la présence sur le marché secondaire.

En outre, l’AFT passe au crible les aspects qualitatifs de sa relation avec les SVT : qualités opérationnelles et de conseil (contribution à la sûreté du fonctionnement du marché des valeurs du Trésor et du financement de l’État ainsi qu’à l’amélioration de l’action de l’AFT et de l’État), proximité et continuité de la relation (déontologie, contribution aux travaux de place, présence en France).

Ainsi, chacun des SVT se voit attribuer un score établi sur une base de 100 points, avec une pondération de 40 points pour la participation aux adjudications, 30 points pour la présence sur le marché secondaire et 30 points pour les aspects qualitatifs.

Compte tenu de ces différents éléments, BNP Paribas finit à la première place du top 10 devant Société Générale et Crédit Agricole CIB. Le reste du classement contient dans l’ordre, J.P. Morgan, Citi, HSBC, Morgan Stanley, Deutsche Bank et Morgan Stanley, BofA Securities ex aequo, puis Barclays. Comme changement notable, on peut noter que Citi était troisième l’an passé tandis que la banque de financement et d’investissement de Crédit Agricole se situait à la sixième place.

Dans le détail, BNP Paribas est classée première pour la participation aux adjudications et rachats et l’animation du marché secondaire tandis que Société Générale est leader concernant la qualité des services.

Pour les SVT, figurer en bonne place dans le classement est une distinction prestigieuse à faire valoir auprès des investisseurs attirés par un placement dans la dette française.