Le private equity gagnant de la visite de Macron en Chine

Le premier déplacement en Chine du Président Emmanuel Macron était suivi de près par la communauté financière, qui attend une pluie de contrats pour les grands groupes comme Airbus. Or, une annonce plus discrète est pourtant aussi importante pour la promotion des PME françaises désireuses de s’exporter en Chine. Mardi, bpifrance, la China Development Bank et le fonds de private equity franco-chinois Cathay Capital ont annoncé le lancement d’un deuxième fonds, Sino French Midcap II, avec pour objectif de lever 1,2 milliard d’euros. Les trois acteurs ont indiqué que le closing et les premiers investissements auraient lieu d’ici au mois de juin 2018.

Il s’agit donc d’une nouvelle enveloppe ambitieuse pour ce fonds dédié à l’accélération de la croissance des PME françaises en Chine et inversement, et qui avait été closé à un total de 500 millions d'euros en 2015. Bpifrance et la CDP avaient alors abondé à hauteur de 100 millions d'euros chacune, et les deux institutions publiques devraient donc augmenter leur allocation pour ce nouveau véhicule qui sera 2,5 fois plus important, selon nos sources. Le fonds, qui investit des tickets de 25 à 75 millions d’euros et a investi dans sept sociétés jusqu’à présent, sera également levé auprès de grands institutionnels européens et chinois (assureurs, fonds de pensions), ainsi que de family offices des deux continents. L’objectif est également d’ouvrir à des investisseurs du Moyen-Orient, l’un d’entre eux ayant participé au premier Sino French Midcap.

A l’heure où le private equity mondial apparaît de plus en plus concurrentiel, notamment en raison de la liquidité à l’oeuvre dans le segment, une stratégie de niche - comme celle visant les PME françaises et chinoises souhaitant se développer à l’international - paraît être la meilleure manière de se démarquer. Le non coté est lui-même en pleine maturation en Chine, à la faveur de l’ouverture économique du gouvernement : les actifs sous gestion ont ainsi grimpé de 70 à 484 milliards de dollars entre 2006 et 2016. Et le nombre d’acteurs qui sont en levée de fonds est en pleine expansion, soit 451 fonds qui cherchent un total de 307 milliards de dollars, selon Preqin. Cela signifie que la compétition fait rage pour les meilleurs actifs avec une hausse significative des prix, d’autant que les grands corporates chinois comme Tencent ou Alibaba sont désormais eux aussi des candidats à la reprise de sociétés prometteuses.

Mais fondé en 2006 par le Français Edouard Moinet le chinois Ming-Po Cai, Cathay Capital présente à cet égard des atouts non négligeables, puisque le fonds de private equity a déjà investi sur la thématique France-Chine à travers 72 investissements. Il a par ailleurs affiné son offre, avec des fonds dédiés aux small cap - le dernier Sino French Small Cap III a été closé à 200 millions d’euros en 2016 - mais aussi dans l’innovation, avec un fonds de 250 millions d’euros. En fin d’année dernière, Cathay Capital a également lancé un fonds CarTech de 200 millions d’euros dédié à l’automobile chinoise, grâce notamment au soutien de l'équipementier automobile français Valeo et du fonds chinois Yangtze River Industry Fund. Ce véhicule a pour but de promouvoir le développement de technologies et business models novateurs dans des sociétés innovantes basées en Chine, au cours des quatre prochaines années.