Les anglais sponsorisent la dette mezzanine

Le gouvernement britannique est conscient du "credit crunch" qui menace les petites et moyennes entreprises du pays, et est prêt à encourager des formes innovantes de financement pour y remédier. Ainsi, dans le cadre de son programme "Business Finance Partnership" visant à allouer 1 milliard de livres à l'assouplissement du marché du crédit privé, il a décidé d'investir 100 millions de livres dans des canaux non traditionnels, notamment des fonds mezzanine. Cette initiative fait suite à une recommandation du groupe de travail Legal & General, qui a rendu un rapport en mars recommandant d'explorer de nouvelles méthodes innovantes de prêts aux entreprises. Dans ce cadre, la mezzanine est une tranche de dette subordonnée à la dette senior, qui justifie donc une rémunération plus élevée que celle-ci. Car si l'entreprise fait faillite, elle peut être purement et simplement annulée si ses actifs ne suffisent pas rembourser à la fois la dette senior et la mezzanine. Cela s'est produit dans le passé avec la société britannique IMO Car Wash ou encore le néerlandais European Directories. En raison de la raréfaction du crédit bancaire, liée à des contraintes réglementaires de plus en plus importantes, l'émergence de modes alternatifs de financement comme la mezzanine est de plus en plus cruciale puisqu'elle permet de couvrir le manque de financement, notamment pour des opérations de LBO, surtout quand la cible est trop petite pour accéder au marché obligataire. Sans oublier qu'elle offre un très bon profil de rentabilité par rapport aux risques encourus.