Cet automne, l’économie française résiste, mais les incertitudes s’accumulent / La Banque de France table sur une croissance modérée au quatrième trimestre

L’économie française tangue mais ne sombre pas. C’est l’un des enseignements que l’on peut tirer du dernier point de conjoncture de la Banque de France, qui a interrogé 8500 entreprises entre le 28 octobre et le 4 novembre. « Le premier constat est celui d’un environnement économique très fragilisé et très incertain, marqué par une forte hétérogénéité entre les secteurs. Certains restent dynamiques, tandis que d’autres souffrent d’une demande particulièrement faible », a rapporté Yannick Kalantzis, adjoint au directeur général des statistiques, des études et de l'international à la Banque de France, à l’occasion d’un point presse.

Malgré ce contexte, « les entreprises indiquent globalement résister à l’ampleur des chocs. Leurs réponses sont compatibles avec une progression modérée du produit intérieur brut (PIB) au quatrième trimestre, même si cette évaluation, réalisée en début de trimestre, demeure très incertaine », a expliqué l’économiste. Pour mémoire, au troisième trimestre, le PIB a reculé de 0,1%.

Sans surprise, l’indicateur de la Banque de France, construit à partir des commentaires recueillis auprès des dirigeants lors des enquêtes, demeure à des niveaux élevés et si la situation apparaît stable entre septembre et octobre dans l’industrie et les services, l’incertitude progresse sensiblement dans le bâtiment. « L’analyse des commentaires fait ressortir plusieurs facteurs d’incertitude : l’incertitude politique, les interrogations liées à la situation budgétaire et sociale, la hausse du coût des carburants, déjà identifiée comme un facteur d’incertitude le mois précédent, un attentisme accru de la part de l’ensemble des clients : ménages, entreprises et donneurs d’ordre publics », détaille Yannick Kalantzis.

Par ailleurs, l’enquête fait état des difficultés pour les entreprises à répercuter la hausse de leurs coûts de production dans leurs prix de vente, ce qui place leurs marges sous tension. Les trésoreries restent globalement jugées insuffisantes, c’est ainsi que dans l’industrie, plusieurs entreprises signalent un allongement des délais de paiement de leurs clients, qui vient accentuer les difficultés financières liées à la hausse des coûts et à leur répercussion limitée dans les prix de vente.

Enfin, en matière d’activité économique, chaque secteur est confronté à une réalité différente. En octobre, elle progresse dans l’industrie et les services marchands, tandis qu’elle évolue peu dans le bâtiment.

Dans le détail, « les secteurs soutenus par la défense et la construction de centres de données (data centers) accélèrent, alors que l’automobile et les autres industries manufacturières reculent. Les carnets de commandes industriels s’améliorent, mais avec des évolutions hétérogènes : ils sont particulièrement garnis dans l’aéronautique et les produits informatiques‑électroniques‑optiques, mais dégradés dans plusieurs autres branches », rapporte la Banque de France. Du côté des services, l’activité continue de progresser dans l’hébergement et l’intérim tandis qu’elle avance moins vite dans la plupart des services aux entreprises et se contracte dans la restauration. Pour ce qui est du bâtiment, la hausse de l’activité du second œuvre compense la baisse du gros œuvre.

Enfin, en prévision de novembre, « les chefs d’entreprise anticipent une accélération de la production industrielle, avec un rythme hétérogène entre secteurs. L’activité progresserait encore dans les services marchands, mais à un rythme moins soutenu, et resterait quasi stable dans le bâtiment », indique la Banque de France.