Les banques accélèrent leurs sorties du private equity

Sans surprise, les banques du monde entier vendent massivement leurs intérêts dans le private equity, stimulant un marché secondaire jusqu'ici caractérisé par son illiquidité. Selon Financial News, cinq banques (WestLB, Natixis, UniCredit, Mizuho et Bank of Tokyo-Mitsubish UFJ) auraient cédé pour 500 millions d'euros d'exposition dans des fonds de private equity au cours des deux derniers mois. Les deux tiers de ce montant viendraient de la cession d'un portefeuille de 330 millions d'euros par la banque britannique WestLB à un ensemble de sept acheteurs, dont les spécialistes du secondaire Partners Group et Crédit Suisse Strategic Partners. Les cessions en question concernaient des parts de fonds gérés par des célèbres maisons de private equity, notamment Cinven, 3i, PAI Partners ou encore Doughty Hansen. Ces ventes font suite à une année 2011 déjà riche sur le marché secondaire, particulièrement grâce à des mouvements à la vente des banques. Selon les données de Preqin, les institutions financières ont vu leur part de marché grimper de 6 à 22% dans le marché secondaire du private equity l'an passé. Citigroup a ainsi vendu pour 1,7 milliard de dollars d'actifs, Barclays pour 740 millions et Crédit Agricole pour 700 millions. L'entrée en vigueur cet été de la Volcker Rule, qui oblige les banques ayant une présence aux Etats-Unis à réduire la part du private equity à 3% de leur capital Tier one, et de Bâle 3, qui requiert des banques européennes un ratio Core Tier One d'au moins 9%, a certes précipité ce mouvement de fond. Mais les acteurs du marché, notamment les banques, doivent prendre garde à ne pas être trop actifs sur le marché secondaire, car la SEC américaine impose des plafonds de volumes, faute de quoi elle reconsidère la notion de "limited partner", soit davantage de taxes et de surveillance. Les banques européennes gardent quant à elles encore entre 40 à 45 milliards d'exposition au private equity dans leurs bilans. Si bien que le record historique de 2011, avec 25 milliards de dollars de deals dans le marché secondaire du private equity, est en bonne voie d'être battu.