Exosens produit plus vite et relève ses objectifs 2026 / La vision nocturne et les drones accélèrent

Fin juillet, Exosens se contentait de viser le haut de ses fourchettes annuelles. Sept semaines plus tard, le plancher de ses nouveaux objectifs dépasse le plafond des anciens. Le spécialiste des technologies de détection, d’imagerie et de vision nocturne table désormais sur un chiffre d'affaires compris entre 558 et 570 millions d'euros en 2026, contre 520 à 540 millions auparavant, et sur un Ebitda ajusté de 186 à 192 millions, contre 168 à 178 millions. À mi-fourchette, les ventes progresseraient d'environ 20 % sur un an et l'Ebitda de 25 %. Le bureau d’analyses Stifel chiffre le relèvement à 6,4 % pour le chiffre d'affaires et, « surtout », à 9,2 % pour l'Ebitda, ce qui porterait la marge entre 33 et 34 %.

Montée en cadence

Le premier moteur du relèvement se trouve dans la vision nocturne militaire. Exosens fournit notamment les tubes intensificateurs d’image intégrés aux jumelles de vision nocturne des forces armées, un marché porté par la modernisation des équipements de défense, en particulier en Europe. Cette activité, logée dans le segment Amplification et qui représente environ 70 % du chiffre d’affaires au premier semestre, bénéficie désormais d’une montée en puissance industrielle plus rapide qu’anticipé. Exosens a pour la première fois maintenu la production de ses sites européens pendant tout le mois d'août. Les nouveaux équipements installés ont par ailleurs été mis en service avec succès. « La montée en cadence plus rapide que prévu des capacités additionnelles de production de tubes intensificateurs d'image haute performance en Europe nous permet de répondre plus tôt qu'anticipé à la croissance de la demande mondiale pour des solutions avancées de vision nocturne », explique le dirigeant. « Nous faisons actuellement tourner nos sites de production européens à pleine capacité », indiquait fin juillet Quynh-Boi Demey, directrice financière. Le groupe n’attendait alors les premiers effets de l’extension qu’au second semestre. Ce programme de 37 millions d'euros, mené en Europe et aux États-Unis, doit accroître d'environ 40 % les capacités de tubes à fin 2027 par rapport à 2024.

Les drones ouvrent un second front

La même course aux capacités se joue dans la Détection & Imagerie, qui représente environ 31 % des ventes au premier semestre. Le groupe de Mérignac y profite de l'adoption accélérée de ses technologies dans les drones, la lutte anti-drones et la surveillance longue distance. Exosens prévoit de tripler en 2026 ses capacités de production de caméras thermiques, des modèles compacts embarqués sur les drones et les systèmes de défense aérienne. Il compte aussi doubler celles dédiées aux caméras infrarouges refroidies, destinées à détecter et suivre des cibles à grande distance. Dans Détection & Imagerie, ces extensions restent toutefois peu capitalistiques, tandis que l’objectif global d’investissement demeure inchangé à environ 9 % du chiffre d'affaires. « Il s'agit principalement d'une extension de l'assemblage, beaucoup moins intensive en capital, mais qui exige beaucoup plus de coordination », expliquait Jérôme Cerisier, directeur général d'Exosens, lors de la présentation semestrielle.

Le nucléaire prend sa part

Plus modeste, le nucléaire ne représente que 3 % des ventes selon Invest Securities. Exosens y fournit des technologies de détection et d’instrumentation, notamment des détecteurs de neutrons et de rayonnements gamma utilisés pour mesurer et surveiller les phénomènes physiques au sein des installations nucléaires. Cette activité bénéficie d'une forte dynamique commerciale autour des petits réacteurs modulaires (SMR) de nouvelle génération. Aux États-Unis, le groupe voyait déjà fin juillet les premières commandes de présérie succéder aux besoins d'études et de prototypes.

Au total, la défense, qui représentait 75 % du chiffre d'affaires en 2025, concentre l'essentiel des moteurs du relèvement, entre vision nocturne, drones, anti-drones et surveillance. « Compte tenu de la visibilité du groupe et du calendrier de ce relèvement pour l'exercice 2026, celui-ci est hautement crédible », juge Stifel. Le broker s'attend à voir le consensus relever d'environ 9 % ses attentes d'Ebitda dans les prochains jours. Exosens publiera son chiffre d'affaires sur neuf mois le 27 octobre et dévoilera ses objectifs 2027 le 22 février prochain.