Weinberg Capital Partners conduit la première acquisition de Cosmogen / Asquan, l'atout complémentaire

Cosmogen signe sa première opération externe. Cet expert du packaging primaire haut de gamme pour les marques cosmétiques, chez qui Weinberg Capital Partners était entré au capital en décembre 2024 - avec son fonds LBO WCP#4, aux côtés du véhicule WCP Co-Invest et de BNP Paribas Développement - annonce aujourd’hui l’acquisition d’Asquan, un autre spécialiste de son secteur. « Nous avons réalisé cet investissement avec l’ambition de créer un leader du packaging primaire premium. C’est un marché encore fragmenté du côté des fournisseurs, avec une myriade d’acteurs spécialisés sur certaines niches. À l’inverse, du côté des clients, le mouvement de concentration s’accélère. Les marques recherchent donc de plus en plus de partenariats avec des fournisseurs ayant déjà atteint une certaine taille », explique Paul Cordahi, directeur associé de Weinberg Capital Partners, ayant conduit l’opération, à WanSquare.

Asquan avait été repérée par les équipes de la société de gestion en amont de son entrée au capital de Cosmogen, il y a dix-huit mois. Les discussions de gré à gré avec le fondateur et actionnaire de la société, Henri Tinchant, avaient ainsi été entamées au début de l’année 2025, afin d’identifier le potentiel des synergies qui pourraient se dégager de la combinaison des deux entreprises. « Elles sont complémentaires en tout », estime Paul Cordahi.

D’abord en termes de clients, puisque les deux sociétés n’en comptent presque aucun en commun. Cosmogen traite essentiellement avec de grands comptes internationaux, comme L’Oréal, Dior, Caudalie ou bien Clarins. Asquan, de son côté, détient un portefeuille de clients plutôt composé de marques indépendantes et à fort dynamisme, avec une présence importante aux États-Unis.

Des vertus du "fabless"

Sur le plan géographique également, Asquan apporte donc son exposition significative aux États-Unis, là où Cosmogen est davantage puissant en Europe. « Les modèles opérationnels sont les mêmes », ajoute Paul Cordahi. « Ils sont tournés vers l’innovation, la création de packaging, et l’excellence dans le service client. Toute la partie fabrication est sous-traitée auprès de partenaires triés sur le volet », poursuit-il. Des modèles dits « fabless » qui présentent l’avantage, pour ces entreprises adeptes du développement sur-mesure et produisant de petites ou moyennes séries, non standardisées et variées en techniques de conception, de ne pas être contraintes par un outil industriel à amortir par des quantités minimales.

Cosmogen détient en effet un portefeuille de produits brevetés, dont font par exemple partie les « needle droppers », permettant de microdoser les soins pour les rides, ou encore un applicateur de soins pour les lèvres ayant été spécialement développé pour Clarins. Son catalogue, plus spécialisé que celui d’Asquan, viendra ainsi s’étoffer. « L’association de ces deux entreprises va permettre de créer des synergies commerciales, grâce à un élargissement du catalogue de produits et de la base de clients, tout en jouant sur la complémentarité géographique », résume Paul Cordahi. Ensemble, les deux entreprises réalisent un chiffre d’affaires consolidé de 50 millions d’euros (dont environ 20 millions d’euros apportés par Asquan) et le groupe réunit 80 collaborateurs.

Henri Tinchant, le fondateur d’Asquan, réinvestit à cette occasion au capital du groupe - aux côtés des actionnaires existants - et devient COO du nouvel ensemble, tandis que Priscille Allais, dirigeante de Cosmogen, est CEO du groupe. De quoi créer un acteur de référence, sur un segment premium, grâce à cette première opération d’envergure pour la PME… qui pourrait être suivie par d’autres, alors que des discussions ont déjà été engagées avec de potentielles nouvelles cibles. L’idée ne sera pas nécessairement de réaliser des acquisitions à un rythme soutenu, précise Paul Cordahi, mais de viser celles qui pourraient apporter de nouvelles expertises, de nouveaux produits, de nouveaux clients ou bien de diversifier encore la présence géographique de Cosmogen & Asquan Group.