LVMH retrouve une trajectoire plus favorable / Une croissance organique positive au troisième trimestre, tirée par ses maisons phare

LVMH entrevoit les fruits d’une stabilisation patiemment construite. Après plusieurs trimestres de normalisation, le groupe est parvenu à renouer avec une croissance organique de 1 % au troisième trimestre 2025, un point au-dessus du consensus. Le signal reste modeste, mais il marque un infléchissement attendu : l’amélioration touche désormais l’ensemble des divisions et la plupart des zones géographiques, malgré un effet de change défavorable et une Europe encore freinée par la moindre activité touristique.

Cette progression mesurée reflète autant la vigueur retrouvée des clientèles locales que la capacité du groupe à préserver la dynamique de ses maisons et l’exigence de sa création. La dynamique est particulièrement visible en Chine, où les ventes en Chine continentale progressent de 7 % sur le trimestre, et aux États-Unis, en hausse de 3 %. Dans un environnement où les arbitrages de consommation restent prudents, LVMH tire parti de la profondeur de son portefeuille et de la cohérence de son réseau mondial.

Louis Vuitton et Dior réaffirment leur pouvoir d’attraction

La division Mode et Maroquinerie, baromètre du groupe, illustre cette phase de rééquilibrage. Ses ventes reculent encore de 2 % sur un an, mais la tendance s’améliore sensiblement par rapport au premier semestre. Louis Vuitton conserve un rôle central : la maison continue d’attirer grâce à des initiatives culturelles et commerciales inédites, à l’image de The Louis, concept muséal et boutique inauguré à Shanghai, ou encore du lancement de La Beauté Louis Vuitton sous la direction de Pat McGrath. L’expérience client fait partie intégrante du modèle LVMH depuis longtemps, en particulier chez Louis Vuitton et Dior. Ce qui a changé, c’est l’ampleur donnée à cette approche, désormais incarnée par des formats plus immersifs. En interne, le groupe évoque depuis 2022-2023 une "expérience client augmentée" – une expression récente pour désigner une logique relationnelle et retail haut de gamme qui remonte à bien avant 2015.

Chez Christian Dior, les premiers effets du renouveau artistique se font sentir. Les collections signées Jonathan Anderson, nouveau directeur de la création, ont été saluées pour leur modernité, tandis que les modèles iconiques, comme le Lady Dior ou le Dior Toujours, maintiennent un rythme solide. L’ouverture de deux Maisons Dior à New York et Beverly Hills illustre une stratégie d’ancrage durable sur le marché américain.

Et, comme l’a récemment relevé Morgan Stanley, le renouvellement des directions artistiques chez Celine, Loewe et Givenchy pourrait amorcer pour LVMH un nouveau cycle créatif, visible à partir de 2026. Une perspective qui s’ajoute à la vitalité retrouvée de Dior et à la constance de Louis Vuitton, soutenant le potentiel de reprise organique du pôle Mode et Maroquinerie.

Sephora et la distribution sélective en tête de la reprise

Deux autres divisions amorcent elles aussi un redressement graduel. Les Parfums et Cosmétiques affichent une progression organique de 2 %, portée par les nouveautés de Dior Beauté et la sélectivité renforcée de la distribution. Montres et Joaillerie gagnent également 2 %, tirées par Tiffany & Co. et Bvlgari, tandis que TAG Heuer poursuit sa montée en visibilité dans l’univers sportif et technologique.

La Distribution sélective reste la division la plus dynamique, avec une croissance organique de 7 %. Sephora continue de gagner des parts de marché dans la quasi-totalité des régions où elle est implantée. En misant sur la complémentarité entre digital et magasins, l’enseigne montre la résilience de son modèle dans un secteur où l’expérience en boutique reste décisive. Le lancement de la marque Rhode, distribuée en exclusivité par Sephora, a connu un démarrage record, tandis que DFS et Le Bon Marché affichent eux aussi des tendances mieux orientées.

Pour la suite, quelques facteurs de prudence subsistent : il faut se souvenir que la base de comparaison du troisième trimestre était plus favorable et les effets de change pèseront encore sur la fin d’année. Le groupe n’en aborde pas moins la clôture de l’exercice dans un climat plus serein, porté par la solidité de ses maisons et l’intensification de son élan créatif.