Sodexo craint les effets d’un moindre dynamisme en Amérique du Nord / La révision de ses perspectives annuelles sanctionnée en Bourse

Sodexo s’attendait déjà à ce que la progression de chiffre d’affaires, en 2025, soit moins allante qu’en 2024. Mais une dynamique finalement plus faible qu’attendue en Amérique du Nord a poussé le géant de la restauration collective et des services alimentaires à réviser ses prévisions annuelles à la baisse. Le groupe a fait savoir ce matin, avant l’ouverture de la Bourse, qu’il prévoyait désormais que la croissance interne de ses revenus soit comprise entre 3 % et 4 % cette année, contre une fourchette de 5,5 % à 6,5 % initialement envisagée.

L’amélioration de sa marge d’exploitation devrait aussi pâtir de la situation, puisque Sodexo prévoit qu’elle s’appréciera de 10 à 20 points de base à change constants au titre de l’exercice en cours. Lors de la publication de ses résultats annuels, l’entreprise avait indiqué que sa progression serait de l’ordre de 30 à 40 points de base. L’annonce a provoqué une vive réaction à la Bourse de Paris. Le titre Sodexo a plongé de 12 % dès l’ouverture de la séance et s’enfonce même de 16 % cet après-midi. "Cette révision à la baisse des prévisions pour l’exercice est une nouvelle déception après la publication du premier trimestre, déjà considérée comme faible. Nous craignions une révision à la baisse des prévisions, mais surtout sur la croissance organique (et non sur la marge) et pas à ce point", regrette d’ailleurs le cabinet d’analystes Oddo BHF.

Des fondamentaux qui restent présents

La direction a pourtant voulu se montrer rassurante. "Les fondamentaux de notre secteur restent solides", a assuré la présidente-directrice générale du groupe, Sophie Bellon, à l’occasion de l’annonce. "Néanmoins, en Amérique du Nord, la poursuite d’une croissance modérée des volumes en éducation et une montée en puissance des nouveaux contrats plus lente que prévue en santé impactent notre capacité à atteindre nos objectifs initiaux", a-t-elle poursuivi. De fait, les épreuves rencontrées par Sodexo outre-Atlantique ne peuvent être que de mauvais augure pour son activité : il s’agit de son premier marché. Sur son dernier exercice, le groupe y avait réalisé 11,1 milliards d’euros de chiffre d’affaires, pour un total de 23,8 milliards d’euros de revenus. La croissance interne y avait alors été de 8,7 %.

Ces prévisions viennent finalement s’aligner sur la dynamique que Sodexo a rencontrée au premier semestre (le groupe a un exercice décalé, clos à la fin du mois d’août). Cet avertissement sur les prévisions annuelles s’est en effet accompagné de la publication d’une estimation des résultats des six premiers mois de 2024-2025, alors que le groupe en publiera la version définitive dans deux semaines. Le chiffre d’affaires de Sodexo a atteint 12,5 milliards d’euros au titre de la période, ce qui correspond à une croissance interne de 3,5 %. Au premier semestre de 2024, le taux s’était affiché à 8,5 %. La marge d’exploitation a quant à elle grimpé de 10 points de base, pour se fixer à 5,2 %. Des indicateurs en-dessous des prévisions du consensus des analystes.

Les axes d’amélioration sont identifiés, indique Sodexo, se disant prêt à en renforcer l’exécution avec forcément une attention particulière portée à l’Amérique du Nord. Cela se traduira par exemple au travers d’une discipline commerciale et de l’exécution opérationnelle, ainsi qu’en termes d’efficacité organisationnelle et de contrôle des coûts de structure. Davantage d’informations devraient être communiquées lors de la publication de l’ensemble des comptes du premier semestre de Sodexo, qui est prévue pour le 4 avril prochain.