Carrefour veut rafler l’intégralité du capital de sa filiale brésilienne / Et la famille Diniz réaffirme son « plein » soutien à l’enseigne

Il y a quelques mois, d’aucuns disaient que, pour augmenter sa valorisation, le groupe Carrefour était bon à marier. Le distributeur, présidé par Alexandre Bompard, a au contraire de l’appétit. L’entreprise vient en effet d’annoncer son intention d’acquérir la totalité des actions de sa filiale brésilienne Grupo Carrefour Brasil (Carrefour Brésil) dont il détient actuellement 67,4 % du capital. "Le groupe a décidé d’augmenter sa participation à 100 % reflétant ainsi sa confiance dans la trajectoire de croissance de sa filiale, et sa conviction quant à son potentiel de création de valeur", a fait savoir l’entreprise qui indique vouloir aussi retirer cette filiale de la cote (Bourse de São Paulo) par le biais d’une fusion d’actions. "La sortie de la cote permettra une gestion plus agile et un accent renforcé sur l’exécution des opérations", explique l’enseigne.

Une opération qui concerne un actif clé pour Carrefour. Ces dernières années, Carrefour Brésil a accéléré son développement grâce à une croissance organique soutenue et des acquisitions stratégiques, notamment Makro en 2020 et Grupo Big en 2022, faisant de Carrefour le leader du marché brésilien. Si les performances financières annuelles du groupe ne seront connues que la semaine prochaine, le 19 février, force est de constater que ces derniers mois, le Brésil a confirmé son statut de moteur de la croissance de l’entreprise quand cette dernière reste distancée en France par Leclerc. 

Le moteur de croissance du groupe

Pour mémoire, la zone Amérique latine a vu au troisième trimestre 2024 sa croissance bondir de 36,4 % en un an et en particulier au Brésil où les ventes sont restées solides sur l’ensemble des formats (+ 5,8 % par rapport au troisième trimestre 2023). Le chiffre d’affaires d’Atacadao a progressé de 5,6 % sur un an, une croissance supérieure au marché, tandis que les magasins ex-Grupo Big convertis à l’enseigne ont continué à monter en puissance avec des revenus en hausse de 14 %, et ce sur une base de comparaison déjà élevée (+ 22 % au troisième trimestre par rapport à la même période de 2022). "Cette opération marque une étape majeure dans la consolidation de notre leadership au Brésil, où nous nous développons avec un modèle commercial extrêmement compétitif […]. L’achat de la totalité des titres de Carrefour Brésil parachève cette stratégie de constitution d’une position de marché incontestable et permettra à notre management local de se concentrer sur le pilotage de l’excellence opérationnelle et commerciale. Nous sommes convaincus que cette décision est une excellente opportunité pour l’allocation des ressources du groupe […]. Elle témoigne de l’engagement de Carrefour envers ce très grand pays qu’il place plus que jamais au cœur de sa stratégie", a commenté Alexandre Bompard à l’occasion de cette annonce sur Carrefour Brésil. 

Peninsula a déjà fait son choix

Reste donc pour Carrefour à acquérir 32 % des parts de la filiale, réparties entre 25 % de flottant et 7 % du capital détenu par Peninsula, holding familiale fondée par feu Abilio Diniz. Un comité indépendant a été constitué il y a quelques semaines, indique Carrefour, afin d’examiner l’offre à leur proposer. "Après analyse, ce comité a jugé l’offre équitable et a proposé au conseil d’administration de Carrefour Brésil de recommander l’offre, (ce que ce dernier a approuvé à l’unanimité)", poursuit le groupe.

Trois options en échange de leurs actions sont ainsi sur la table : soit 7,70 réals brésiliens (RS) en numéraire par action Carrefour Brésil (représentant une prime de 32 % par rapport au cours moyen pondéré en fonction du volume sur un mois au 10 février 2025)  ; soit une action Carrefour pour 11 actions de Carrefour Brésil, soit une combinaison des deux offres précédentes, avec 3,85 RS en numéraire par action de Carrefour Brésil plus 1 action Carrefour pour 22 actions de Carrefour Brésil.

Une transaction qui a d’ores et déjà reçu le "plein" soutien la famille Diniz. "Peninsula est convaincu que cette opération créera de la valeur pour l’ensemble des parties prenantes (et) a décidé d’opter pour l’alternative en actions et convertira donc l’intégralité de ses actions brésiliennes en actions Carrefour ", se félicite l’enseigne, ajoutant que "Peninsula indique que cette décision souligne sa confiance dans la direction et les perspectives du groupe, ainsi que son engagement en tant que premier actionnaire Carrefour ".

Feu vert attendu en assemblée générale

De quoi aussi faire taire d’autres rumeurs, relayées dans la presse et prétendant que la famille Diniz souhaitait sortir de Carrefour. Cette dernière est devenue le premier actionnaire de Carrefour en mars l’année dernière, après que l’enseigne a procédé à un rachat d’actions de 3,5 % de son capital à la famille Moulin (Galfa, véhicule d’investissement de Motier, holding de tête des Galeries Lafayette). "Tout au long de sa vie, Ginette Moulin a incarné les valeurs de fidélité et de transmission pour préserver et développer une entreprise qui continue de faire rayonner l’esprit français dans le monde entier. Cette fidélité, l’ensemble du groupe Carrefour en mesure la force et tient à rendre hommage au soutien indéfectible de Ginette Moulin lui a toujours apportés en tant que grand actionnaire", s’est exprimé Alexandre Bompard ce mardi, à l’annonce du décès de l’ancienne présidente de Motier à l’âge de 98 ans.

Pour les autres actionnaires minoritaires composant les 25 % de flottant restant dans Carrefour Brésil, une assemblée générale extraordinaire des actionnaires de Carrefour Brésil se tiendra au cours du deuxième trimestre 2025. "Si elle est approuvée, la transaction devrait être finalisée avant la fin du deuxième trimestre 2025", annonce Carrefour. 

Il reste que l'on peut se demander comment Carrefour pourra faire mieux avec sa filiale brésilienne en en détenant la totalité du capital plutôt que les deux tiers. Or la valeur de Carrefour Brasil a été divisée par trois en trois ans. De son côté le distributeur français continue à détruire de la valeur avec une capitalisation boursière qui a été réduite de 30 % en l'espace de trois ans, alors que dans le même temps le groupe a bénéficié de la disparition d'un de ses concurrents, le groupe Casino, qui est sorti du marché des hypers.