Qualium Investissement vend enfin Feu Vert, un vestige d’avant-crise

Cela aura pris un peu plus de temps que prévu, mais Feu Vert a finalement trouvé preneur. Qualium Investissement, la filiale de la CDC actionnaire à 65%, et Groupe Monnoyeur (33%) ont signé un accord afin de vendre le groupe d’entretien automobile à Alpha Private Equity, un fonds luxembourgeois également actionnaire de Cyrillus Vert Baudet en France. La cible est de taille : elle a dégagé 676 millions d’euros de revenus en 2014 pour 462 centres d’entretien et de réparation en Europe, et emploie 7 100 personnes.

Il s’agit de la plus ancienne participation de Qualium Investissement, après les brasseries Frères Blanc (Le Procope, Au Pied de Cochon, Flora Danica etc) détenues depuis 2005 et qui ont été vendues au groupe Bertrand début janvier. Pour rappel, ce grand groupe de restauration (Lipp, Angelina, franchise de Burger King en France) avait déjà emporté la reprise de Quick en septembre dernier, Qualium Investissement signant sa sortie de ce dossier difficile.

Feu Vert n’a pas non plus été un dossier de tout repos, l’investisseur public ayant signé la reprise de cet actif cyclique peu de temps avant la crise. Le groupe nomme Eric Pokrovsky, ex-président d’Hertz France, comme nouveau P-dg début 2009 mais ce dernier ne fera que quelques mois et est rapidement remplacé par Bertrand Perreau, toujours en poste. Constitué de franchises depuis sa création en 1972, le groupe multiplie le nombre de succursales, directement rattachées à la maison-mère et qui sont donc moins autonomes que les franchisés. Par ailleurs, les relations ne sont pas toujours faciles entre un groupe industriel confronté à un contexte de ralentissement conjoncturel et un actionnaire public, parfois éloigné des problématiques de terrain et surtout préoccupé par son rendement auprès de ses propres investisseurs. D’autant que le dossier Quick a été un boulet que le fonds a longtemps traîné à ses pieds.

Qualium Investissement mandate HSBC et Rothschild pour réfléchir à un scénario de sortie dès 2011 mais le contexte est très peu porteur. Le groupe envisage alors de boucler un build-up avec Speedy France afin de renforcer ses parts de marché mais sans succès. Ce ne sera que quatre ans plus tard qu’à la faveur d’un redressement de l’activité, une cession se précise et l’actionnaire lance pour ce faire un refinancement de la dette. Les revenus 2014 sont certes inférieurs de près de 100 millions à ceux de 2010, mais l’activité se redresse rapidement en Espagne, deuxième marché du groupe. BNP Paribas arrange alors une nouvelle dette de 249 millions d’euros, représentant un levier de près de 4 fois l’Ebitda, avec une clause de portabilité sur un nouvel actionnaire.

A l’automne dernier, les discussions se précisent avec Colony Capital, mais le fonds dirigé par Nadra Moussalem décide finalement de ne pas donner suite. Ce n’est donc finalement que neuf ans après être entré dans Feu Vert que Qualium Investissement signe sa sortie, au profit d’Alpha Private Equity, qui a plutôt investi dans des acteurs de la distribution et du service aux entreprises en France, comme Cyrillus Vert Baudet, European Cargo Services (services de transit aérien), ou encore les surgelés Frial. Autant de dossiers qui nécessitent des stratégies de repositionnements audacieuses.