Le livret A cartonne encore en février / L’effet taux bat son plein et chahute l’assurance-vie

Jamais le placement préféré des Français n’avait aussi bien porté son nom. Après un mois de janvier historique, le livret A établit un nouveau record en février avec une collecte de 6,27 milliards d’euros. Un tel démarrage – 15,54 milliards depuis le début de l’année – ne s’était plus produit depuis 2009. L’encours du livret A culmine désormais à 391 milliards d’euros, en hausse de 50 % sur dix ans.

"Le produit d’épargne le plus diffusé confirme et signe ainsi sa belle entame d’année 2023", résume Philippe Crevel, directeur du Cercle de l’Épargne.

Toujours l’effet taux

Si le livret A se porte aussi bien, c’est avant tout grâce au relèvement de son taux de 2 à 3 %, survenu le mois dernier, synonyme de meilleur rendement. Le bon résultat de février s’inscrit ainsi dans le prolongement logique des annonces du ministre de l’Économie, Bruno Le Maire, dont les retombées devraient perdurer encore quelques mois.

"Le livret A tire sa force du triptyque sécurité, liquidité et zéro prélèvement", explique Philippe Crevel. Et quand à ces trois facteurs, se rajoute une rentabilité relativement attractive, il n’est "pas surprenant" que la collecte s’envole.

Autre explication, face à la hausse des prix, les Français ne puisent, en moyenne, pas dans leur épargne de précaution. Au contraire, ils la renforcent et préfèrent diminuer leurs dépenses de consommation. Or, le passage à 3 % du taux du livret A sur fond d’inflation galopante incite les ménages à réduire leurs liquidités sur leurs comptes courants. Le livret A apparaît ainsi, pour une large majorité des Français, comme le meilleur placement pour se prémunir de la hausse des prix, même s’il n’en couvre que la moitié.

L’assurance-vie à la traîne

Le placement préféré des Français bénéficie en outre d’une concurrence quasi-inexistante. Seuls les comptes à terme peuvent, à la limite, le concurrencer mais l’argent placé dessus est bloqué, en règle générale, entre 12 et 24 mois et le versement intervient en une seule fois avec un montant souvent trop élevé pour les ménages les plus modestes.

La popularité croissante du livret A se fait ainsi au détriment d’autres placements comme l’assurance-vie, dont la rémunération moyenne a pourtant bondi à 2 % en 2022, annonce l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR). "Les contrats euros, dont la décollecte s’est accélérée en fin d’année, ont pu être également pénalisés par cette offre plus concurrentielle", a indiqué l'ACPR.

Le bond de ce taux sur l'assurance vie est d’autant plus considérable qu’il constitue la première hausse observée après trente ans de baisse continue.

Les principales raisons de ce relèvement reviennent à l’inflation et à la concurrence du livret A car pour la première fois depuis quarante ans, l’assurance-vie rapporte moins que le produit réglementé. Sans compter qu’elle est assujettie aux prélèvements sociaux.

"La maturité longue des portefeuilles détenus par les assureurs, qui leur avait permis pendant des années de servir un taux de rendement supérieur à celui du marché, limite à l’inverse leur capacité de répercuter aussi rapidement la hausse des taux que d’autres produits tels que les livrets réglementés", analyse l’ACPR.

Vers une collecte record

Si le premier semestre reste "traditionnellement" porteur pour le livret A, il semblerait que cette année soit bien partie "pour battre des records", estime Philippe Crevel. Ainsi, sauf surprise, le mois de mars devrait une fois de plus se caractériser par une collecte élevée, toujours sous l’emprise de l’effet taux.

Les analystes s’attendent à un tassement à partir de la seconde partie de l’année, sauf si une nouvelle revalorisation était décidée. "En espérant une décrue rapide des prix au cours des prochains mois, les pouvoirs publics pourraient opter pour le statu quo ou pour 3,25 %", conclut le directeur du Cercle de l’Épargne.