Abandon de l’OPA sur Syngenta : le manque-à-gagner des banques

Ce devait être l’opération jackpot pour les trois grandes banques américaines de Wall Street, mais elle n’aura finalement pas lieu. Mercredi, le groupe américain de semences et de biotechnologies Monsanto a annoncé qu’il mettait un terme à l’offre de reprise sur son concurrent suisse Syngenta pour un total de 46 milliards de dollars. Depuis le mois de mai, il essayait d’obtenir les faveurs de sa cible et avait relevé son prix d’achat, offert de meilleures conditions aux actionnaires de Syngenta et proposé 3 milliards de dollars de break-up fees en cas d’échec de la fusion. Rien n’y aura fait, et les banques conseils qui avaient concocté l’opération ne peuvent que le regretter.

Selon les calculs de Thomson Reuters et Freeman Consulting, les trois majors de Wall Street –Goldman Sachs, Morgan Stanley et JP Morgan- qui étaient mandatées pour l’opération auraient pu gagner entre 140 et 150 millions de dollars de commissions, un sacré manque-à-gagner même si elles ont probablement été dédommagées pour le travail abattu jusqu’à présent. Le volume des opérations avortées s’élève à 335,7 milliards de dollars depuis le début de l’année selon Thomson Reuters, soit une hausse de 53% sur un an.

Le plus gros deal abandonné ces dernières semaines a été l’offre de 50,1 milliards de dollars du laboratoire Teva sur Mylan en juillet, sur lequel Goldman Sachs était à nouveau positionné comme conseil de Mylan. Mais ce dernier peut se consoler avec le plan B de la firme, qui s’est lancée elle-même à l’assaut de Perrigo et attend un vote-clé de ses actionnaires sur la question demain. Avant lui, c’est le groupe de médias Comcast qui en avril avait dû renoncer à mettre la main sur Time Warner Cable pour 46,2 milliards de dollars, alors que Morgan Stanley était positionné du côté de la cible.

Cette recrudescence des opérations échouées ne doit pas faire oublier qu’elle s’accompagne aussi d’une période particulièrement féconde en deals, où les M&A ont atteint plus de 3100 milliards de dollars en 2015, soit le plus haut niveau depuis l’âge d’or des fusions-acquisitions en 2007, selon Dealogic. Goldman Sachs n’est ainsi pas vraiment à plaindre, puisque la banque est pour le moment en tête des league tables M&A dans le monde, après avoir conseillé plus de 1000 milliards de dollars de deals cette année. Le podium est complété par les deux autres conseils de Monsanto-Syngenta : JP Morgan a été présent sur 811 millions de dollars de transactions, et Morgan Stanley a bouclé 756 millions de dollars de rapprochements.