Sanofi s'initie au swap d'actifs pour aborder la santé grand public

Le groupe pharmaceutique français Sanofi est plus que jamais à la manœuvre pour réorganiser son portefeuille d’activités. Il annonce ainsi ce matin un deal pour le moins original et d’envergure : il a entamé des négociations avec Boehringer Ingelheim en vue d’échanger Merial, son pôle de santé animale, contre l’activité santé grand public du groupe allemand. Merial étant valorisé 11,4 milliards d’euros et l’activité santé grand public de Boehringer Ingelheim 6,7 milliards, cette transaction devrait donner lieu au versement d’une soulte de 4,7 milliards d’euros de la part du groupe allemand.

L’opération, conseillée exclusivement par Lazard côté Sanofi et Rothschild côté allemand est très tactique. Il s’agit ici de bâtir « des positions concurrentielles dans les domaines où nous pouvons être leader », comme le précise Olivier Brandicourt, le nouveau patron du groupe pharmaceutique. Cette transaction devrait en effet permettre au Français de devenir le leader mondial de la santé grand public avec une part de marché mondiale proche de 4,6%, tout en se délestant d’une activité qu’il ne jugeait plus stratégique pour l’entreprise. Géographiquement, elle renforcerait aussi son activité en Allemagne et au Japon où sa présence est encore limitée. Par cette acquisition, Sanofi en profiterait pour devenir également le leader mondial du marché très porteur des médicaments sans ordonnance en ayant accès à des marques phares dans la catégorie des antispasmodiques, des troubles gastro-intestinaux, des vitamines et des antalgiques. De même serait-il sur le marché des traitements de la toux et du rhume.

Mais le groupe allemand ne serait pas en reste puisque l’opération lui permettrait, en échange, d’occuper la place de numéro deux mondial de la santé animale, consolidant ici son poids dans le secteur en forte croissance des antiparasitaires et des vaccins. La soulte de 4,7 milliards d’euros permettrait d’ailleurs à Sanofi de conforter sa trésorerie pour saisir d’autres opportunités.

La transaction est très bien perçue par le marché puisque l’action s’inscrit en forte hausse ce matin avec un gain de 5%.