Les investisseurs trouvent le marché actions US beaucoup trop cher

Le Nasdaq continue de battre des records et se rapproche progressivement des 5000 points.Mais cette euphorie boursière pourrait être de courte durée et les investisseurs commencent à penser que le marché américain est cher. Ainsi, selon le sondage mensuel Bank of America Merrill Lynch réalisé auprès de 207 investisseurs internationaux, gérant plus de 565 milliards de dollars, 19% d'entre eux sont désormais sous pondérés en actions américaines, la plus forte proportion d’investisseurs dans ce cas depuis janvier 2008. En février, seulement 6% d’entre eux étaient sous exposés aux USA. Surtout, 23% d’entre eux estiment que le marché américain est devenu trop cher, un record depuis mai 2000.

Sans surprise, c’est le marché européen qui bénéficie de l’attrait des sondés, puisque 63% d’entre eux souhaitent accroître leur portefeuille de titres en actions européennes, devant toutes les autres régions, un record depuis que la question est posée (« quelle région avez-vous l’intention de surpondérer en actions ») depuis 2001. Le mouvement de retrait de capitaux des marchés américains vers l’Europe devrait se poursuivre si l’on en croit une autre réponse des sondés : 35% estiment que les Etats-Unis sont le pays qu’ils devraient le plus sous pondérer dans les prochains mois, un record de dix ans.

Les investisseurs sont désormais plus nombreux à anticiper une hausse des taux de la Fed dès le second trimestre, à hauteur de 34%, contre 38% il y a un mois. Du coup, ils sont également plus nombreux à anticiper que les perspectives d’inflation vont s’améliorer dans les prochains mois (52% contre 29% en février, et 14% en janvier), tandis que 34% d’entre eux estiment que les conditions monétaires vont se resserrer. D’un point de vue macroéconomique toujours, le risque de défaut chinois est cité comme le second plus gros danger pour les marchés, derrière le risque géopolitique. 11% des investisseurs sont d’ailleurs désormais sous pondérés en actions émergentes, contre 1% seulement il y a un mois. Preuve que les BRIC ne font désormais plus rêver les investisseurs.