Que va devenir Vivendi?

On est dorénavant un peu plus fixés sur les sommes que va récupérer Vivendi de la vente de SFR, sans pour autant connaître les chiffres précis compte tenu d’une série d’incertitudes non encore levées: 13,5 milliards d’euros de cash, un montant non défini de la possible cession de ses 20% dans le nouvel ensemble Numericable/SFR et un éventuel complément de 750 millions d’euros. Si l’on y ajoute le montant de la cession dans Maroc Télécom, dont le closing est attendu fin mai et celui de la moitié de la participation dans Activision (le solde doit être versé en février 2015), cela fait quand même pas moins de 10 milliards d’euros que le groupe de Jean-René Fourtou est susceptible de reverser à ses actionnaires. Sachant que cette somme est retraitée de l’essentiel de la dette de l’entreprise qui se montait à 11,2 milliards d’euros à fin 2013.

10 milliards d’euros représentent 7,40 euros par action, comme l’ont calculé les analystes d’Exane BNP Paribas. Total qui ne prend pas en compte la cession des actions de la « newco » -il n’est pas certain aujourd’hui que Vivendi se précipite pour vendre cette participation finalement jugée stratégique-, ni le complément de 750 millions d’euros envisagé par Patrick Drahi et reposant sur la réalisation d’un certain montant de résultat de la nouvelle entité, ni le solde de la vente des actions Activision. Soit un total d’environ 3,7 milliards d’euros supplémentaires.

De quoi effectivement récompenser les actionnaires fidèles. Mais pas seulement, peut-on espérer. Le Vivendi nouvelle formule, bientôt dirigé par Vincent Bolloré, a très certainement plusieurs projets dans sa besace. Ceux-ci vont tourner autour de la musique, de la télévision et des contenus. De nombreux noms circulent déjà, mais une chose est sûre : le temps que le dossier SFR se décante concrètement, il va se passer de nombreux mois.

Certains se plaisent pourtant déjà à échafauder de nouveaux mécanos, à l’heure où les opérations de fusions-acquisitions reprennent de plus belle : celui d’un rapprochement entre Vivendi et Havas sous la houlette de Vincent Bolloré, actionnaire à hauteur de 36% du groupe de communication, est tout particulièrement évoqué ces derniers jours. Dès que la société de contenus et de médias aura récupéré tout ce cash, elle devra toutefois faire vite car vu la configuration très éclatée de son capital, elle fera figure d’une cible particulièrement alléchante pour tout raider susceptible de mettre rapidement sur la table plusieurs milliards d’euros. « C’est d’ailleurs ce qu’aurait dû faire Bouygues pour emporter SFR. Il lançait une OPA sur Vivendi et recédait dans la foulée la partie médias, réduisant ainsi son exposition finale tout en emportant le morceau au nez et à la barbe de Numericable », lance un proche du dossier. On ne refait pas l’histoire.