Gecina lance une OPA sur Eurosic

Le monde des affaires est souvent déroutant. Il est en revanche toujours très pragmatique : après s’être déchirés, y compris par voie judiciaire voici un an, Gecina et Eurosic font finalement affaire ensemble, le premier croquant le second avec son assentiment.

Le leader français en matière d’immobilier de bureau (avec un patrimoine de 12 milliards d’euros) Gecina annonce en effet ce matin se rapprocher «amicalement » d’Eurosic. Il s’est déjà entendu avec les principaux actionnaires de cette foncière (à la tête de 94,8% du capital) pour leur racheter leurs titres au prix unitaire de 51 euros et leur offrir des actions Gecina via un échange de titres (pour l'équivalent de 9,5%). Montant total de cette opération : 3 milliards d’euros. Mais plutôt 2,5 milliards environ puisque l’initiateur de l’offre a demandé à Eurosic de conserver tous ses actifs spécialisés dans le tourisme à l’international et les maisons de santé, secteur dont Gecina est récemment sorti. Ce bloc est racheté pour 463 millions d’euros par Batipart, le holding de tête de Charles Ruggieri. Une OPA sera bien sûr lancée prochainement, au même prix dès que toutes les expertises et autorisations préalables auront été faites et données.

L’opération est symptomatique. Après avoir bataillé ferme pour emporter  Foncière de Paris et avoir échoué, face à l’obstination des actionnaires de cette société immobilière, résolument décidés à apporter leurs titres à Eurosic, Gecina a donc pris la décision de remonter à la source et de lancer une offre sur l’entité mère. Et là où les actionnaires de Foncière de Paris (en l’occurrence Covea et Crédit Mutuel lesquels sont également actionnaires d’Eurosic) ont réussi à légitimer leur choix dans le cadre de la précédente opération, ils ne pouvaient, ici, renoncer à apporter leurs actions Eurosic à cette offre généreuse, sauf à se mettre en porte-à-faux avec leur maison mère respective.

Gecina fait donc une très belle opération puisqu’elle réussit finalement à récupérer Foncière de Paris mais aussi une foncière très dynamique à la tête d’un patrimoine de 7,7 milliards d’euros. Rappelons qu’à l’origine Eurosic avait été rachetée en 2011 par Charles Ruggieri via son holding Batipart auprès de BPCE alors soucieux de sortir de l’immobilier. Pour la petite histoire, et parce que le monde de l’immobilier français est finalement assez petit, Charles Ruggieri a, un temps, été vice-président de Gecina. A l’issue de la présente transaction, il sera à nouveau au capital de cette foncière à hauteur de 1,8% aux côtés d'autres actionnaires d'Eurosic qui ont, eux aussi, choisi de récupérer cash et actions, comme La Tricogne. Crédit Agricole Assurances, lui, a préféré récupérer essentiellement du cash, étant déjà actionnaire important de Gecina.

Première opération donc très brillante pour la nouvelle directrice générale de Gecina, Meka Brunel, bien décidée à imprimer à cette foncière une nouvelle feuille de route et à laisser loin derrière elle les dérives d’un actionnariat espagnol tumultueux.

Comme on l’évoquait récemment, le secteur des foncières est en pleine reconfiguration. La course à la taille fait rage d’autant que Le Grand Paris, fantastique challenge pour tous les acteurs de premier plan, se rapproche. De très belles opportunités en perspective pour les actionnaires de ces entités au vu des primes offertes lors des récentes transactions.