Société Générale poursuit sur sa lancée / Mais le manque de rachat d’actions déçoit en Bourse

Des performances jugées remarquables. Société Générale a publié ce jeudi matin des résultats trimestriels supérieurs aux attentes, portés par une rentabilité robuste et une stricte maîtrise des coûts. Le bénéfice net part du groupe a progressé de 11,3 % sur un an pour atteindre 1,52 milliard d’euros, soit plus de 200 millions d’euros au-dessus du consensus des analystes. Sur les neuf premiers mois de 2025, le bénéfice net s’élève à 4,6 milliards d’euros, en hausse de 45 %.

La rentabilité des fonds propres tangibles (ROTE) ressort quant à elle à 10,7 % au troisième trimestre et à 10,5 % sur neuf mois, dépassant déjà la cible fixée pour 2025, qui était d’environ 9 %. Le ratio de solvabilité CET1 atteint 13,7 %, contre 13,3 % à fin décembre 2024, confirmant la solidité du bilan du groupe.

Une discipline de coûts saluée

Les frais de gestion ont reculé de 2,2 % sur les neuf premiers mois de l’année (hors cessions d’actifs), une performance supérieure à l’objectif annuel de réduction de 1 % prévu pour 2025. "Nous poursuivons l’exécution disciplinée de notre feuille de route stratégique en maintenant une position de capital solide, une stricte maîtrise de nos coûts et une gestion prudente des risques", a commenté Slawomir Krupa, directeur général du groupe. Les analystes de Royal Bank of Canada (RBC) soulignent également la performance du groupe : "Les résultats de Société Générale ont dépassé le consensus, et la maîtrise des coûts nous semble particulièrement remarquable".

Certes, le produit net bancaire (PNB), équivalent du chiffre d’affaires pour le secteur, s’établit à 6,66 milliards d’euros, en recul de 2,7 % sur un an, principalement en raison des cessions réalisées par le groupe, notamment en Afrique. Ce niveau reste toutefois légèrement supérieur au consensus, qui anticipait une baisse de 3,6 %.

L’ensemble des divisions en progression

Dans le détail des activités, en banque de détail en France, le bénéfice net progresse de 18,1 %, à 439 millions d’euros, soutenu par une bonne dynamique commerciale. La banque en ligne BoursoBank franchit un nouveau cap, avec 8,3 millions de clients à fin septembre, soit une croissance de 22 % sur un an.

Le pôle banque de grande clientèle et solutions investisseurs affiche également une solide performance : le PNB y progresse de 1,6 %, à 2,4 milliards d’euros, pour un bénéfice net en hausse de 4,3 %, à 734 millions d’euros. "Les très bonnes performances commerciales et financières réalisées sur les neuf premiers mois de l’année nous permettent d’envisager avec confiance l’atteinte de tous nos objectifs annuels. […] Nous abordons les prochains mois avec rigueur et détermination pour mener à bien notre plan stratégique, fidèles à notre ambition de création de valeur durable pour l’ensemble de nos parties prenantes", a ajouté Slawomir Krupa.

Pas de rachat d’actions

Malgré ces résultats supérieurs aux attentes, le titre Société Générale reculait de 3,78 % à la mi-journée à la Bourse de Paris. Selon RBC, cette réaction pourrait s’expliquer par "l’absence d’annonce d’un programme de rachat d’actions lors de la publication des résultats du troisième trimestre", même si la société rappelle que "le ratio CET1 a continué d’augmenter et que Société Générale a réitéré son objectif en matière de capital". Pour les analystes, "il pourrait ne s’agir que d’une question de timing".