Le dangereux jeu des investisseurs avec la volatilité

En période de faible rendement, il est difficile pour les investisseurs de résister à la tentation de prendre davantage de risques afin de continuer à faire croître leur portefeuille. D'autant que la chute actuelle des rendements obligataires n'a pas été compensée par une hausse équivalente des dividendes, soulignent les économistes de Bank of America Merrill Lynch dans une note parue hier soir. C'est selon eux, la raison pour laquelle les positions short sur l'indice VIX, qui permet de traquer la volatilité des marchés, ont atteint au mois d'août des niveaux records aux Etats-Unis. En jouant sur la volatilité, les investisseurs estiment ainsi que celle-ci va continuer de baisser à court terme et espèrent pouvoir racheter leurs titres en temps voulu.

Mais, selon les analystes de Bank of America Merrill Lynch, ce pari est risqué et les investisseurs risquent de pêcher par optimisme, alors que plusieurs facteurs pourraient entraîner un choc boursier et un retour de la volatilité dans les prochaines semaines. "Les opérations de carry trade qui paraissent attractives en raison du très faible niveau de volatilité, pourraient être peu rentables en cas d'une reprise même légère de la volatilité", expliquent ainsi les analystes dans la note. 

Or les risques d'un retournement de marché sont nombreux, poursuivent les experts de la banque. A commencer par un resserrement monétaire de la part de la Fed plus rapide que prévu, des élections américaines qui tournent mal ou côté européen, un enlisement de la crise bancaire en Italie ou des négociations sur le Brexit. L'avertissement de la banque survient au moment où une étude publiée conjointement par le LSE et la Réserve américaine, souligne que les périodes de faible volatilité ont souvent mené à des crises bancaires importantes. Selon les chercheurs, ces phases de calme apparent sur les marchés entraînent des prises de risque excessive de la part des investisseurs, qui peuvent ensuite conduire à la formation de bulles ou de krach. De quoi tempérer l'optimisme apparent des gérants, et aborder la rentrée des marchés en restant sur ses gardes.