Irruption d'un candidat improbable pour Gefco

Alors que le dossier de la vente de Gefco par PSA Peugeot Citroën semblait patiner depuis plusieurs mois, tout comme celui de Canberra chez Areva, c'est par les journaux russes qu'a été dévoilé l'état d'avancée du process. Selon les informations du quotidien économique russe Kommersant, confirmées par Le Monde, les candidats s'apprêteraient à remettre leurs offres aujourd'hui, date butoir du premier tour, et la compagnie des chemins de fer russe RTZ serait sur les rangs et même en très bonne position. PSA avait mis en vente cette filiale de transport des véhicules tout juste fabriqués, qui génère 3,8 milliards d'euros de chiffre d'affaires, en mai et déclaré le mois suivant avoir reçu plusieurs marques d'intérêt. Plusieurs fonds de private equity se sont positionnés comme PAI Partners, Axa PE, CVC Capital Partners, Clayton Dubillier & Rice ou encore Apollo Management. Mais alors que les premières offres vont être formulées, c'est un nouvel acteur inattendu qui émerge en l'entité russe de RZD, un mastodonte de 35,5 milliards de dollars de chiffre d'affaires qui est la combinaison de notre SNCF Réseau Ferré de France et Alstom Transport. RZD aurait donc mis 1 milliard d'euros sur la table pour prendre 75% du capital de Gefco, soit une valorisation de 1,3 milliard et 6 fois le résultat net de la filiale. Elle serait largement supérieure aux autres et aurait l'avantage de venir d'un candidat industriel, avec un projet sur le long terme. Car le principal handicap de Gefco vient de ce qu'il génère pour le moment 60% de ses revenus auprès de Peugeot et Citroën, et si elle perd le contrôle, l'ex-maison mère pourrait bien vouloir renégocier les tarifs, mettant en cause la survie du groupe. Certes, l'alliance avec General Motors a partiellement répondu à la question, puisque Gefco a obtenu la plupart des activités logistiques de General Motors en Europe dès l'an prochain, ce qui fera grimper son chiffre d'affaires de 20%. Mais la candidature de RZD n'est pas la panacée non plus, le groupe doit renouveler un réseau d'infrastructures devenues obsolètes et pourrait avoir du mal à financer ce chantier en même temps que son développement à l'international. La décision finale devrait intervenir en octobre et, s'il obtient réellement 1 milliard d'euros, PSA aura dépassé son objectif de cessions d'actifs de 500 millions, à 3 milliards d'euros. Une aubaine, alors que le constructeur automobile a vu sa capitalisation s'effondrer de 5 à 2 milliards d'euros en l'espace de six mois.