SEB, une valeur sûre sous-valorisée

"SEB c'est bien" disait le fameux slogan de la marque de produits ménagers, mais la bourse semble plus circonspecte. Le titre SEB a perdu plus de 12% depuis le début de l'année pour tomber à 71 euros, alors que le profil du groupe s'est nettement amélioré, selon un analyste. Une note montre ainsi que le cours du leader du petit équipement domestique pourrait gagner 13 euros, à 84 euros, grâce à trois atouts principaux. Tout d'abord, le potentiel du groupe lié à son ambitieuse stratégie de croissance externe, qui n'est pas suffisamment prise en compte par le marché. Dans les chiffres, l'analyste considère que les acquisitions de SEB peuvent offrir une valorisation de 6 euros par titre, dont 2 euros tirés de l'augmentation de sa part dans le chinois Supor et 4 euros tirés de la politique active d'acquisitions du groupe emmené par Thierry de La Tour d'Artaise. Ensuite, SEB offre une visibilité importante, aussi bien au niveau de son chiffre d'affaires que de sa rentabilité. L'analyste table sur une croissance annuelle des revenus du groupe de 7% entre 2010 et 2013. Le groupe peut compter sur une présence de plus en plus importante dans les pays émergents mais aussi des gains de parts de marché dans les pays matures, grâce à un positionnement prix résilient et à des lancements de produits innovants. Enfin, la valorisation actuelle, soit de 12,5 fois son PER 2012, ne reflète pas l'amélioration du profil du groupe, selon l'analyste. SEB s'échange avec une prime de 7% sur sa moyenne historique à 5 ans, qui mériterait d'être revue à la hausse.