La Volcker Rule, cadeau de Noël de Wall Street ?

Après Barack Obama, c'est au secrétaire au Trésor des Etats-Unis, Jacob Lew, de presser les régulateurs d'arriver à un compromis sur la réforme de Wall Street. Et plus précisément, sur la règle emblématique du Dodd-Frank Act : la Volcker Rule. Car même si les législateurs se sont montrés optimistes sur un possible accord -et ce malgré l'intense lobby de l'industrie bancaire- ces derniers ont peu de temps pour surmonter leurs désaccords s'ils veulent trouver un accord d'ici à la fin de l'année. La Volcker Rule, qui porte le nom de son instigateur, un ancien président de la FED Paul Volcker, est l'une des mesures les plus controversées de la réforme. Sous la houlette du Trésor, ce ne sont pas moins de cinq régulateurs qui doivent accorder leurs violons, en distingueant les activités bancaires utiles à l'économie réelle de celles qui lui sont néfastes. Concrètement, la principale difficulté consiste à définir ce qui différencie le trading pour compte propre du market-making (teneur de marché) de manière pratique. Les banques de Wall Street aimeraient savoir à quelle sauce elles vont être mangées. Les établissements ont prévenu sur les risques de baisse de profits du trading pour clients liés à une norme mal équilibrée. L'industrie craint également que les activités légitimes, bénéfiques aux consommateurs, comme le market-making ne soient enrayées. Lundi, Gary Gensler, président de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), l'un des régulateurs, a confié à des journalistes qu'il allait "fournir aux commissaires un document d'ici à demain". Mais de préciser : "cela ne veut pas dire qu'il n'y a pas encore des discussions importantes entre les commissaires et entre les agences". Il n'est pour le moment pas question de reporter la règle, selon une source de Reuters, contrairement à ce qu'a sous-entendu le Financial Times il y a quelques jours. Dans le meilleur des cas, le texte pourrait être finalisé la deuxième ou troisième semaine de décembre.