Forte hausse des swaps de taux d'intérêts en Europe

Publié par l'Autorité Européenne des Marchés financiers (ESMA), le rapport intitulé "Trends, Risks & Vulnerabilities" indique que la valeur des swaps de taux d'intérêt passés par des chambres de compensation s'est élevée à 321 000 milliards de dollars à fin mai 2013, soit une hausse d'environ 10 % par rapport aux 290 000 milliards de dollars enregistrés à fin 2012. L'an dernier, les swaps de taux d'intérêt ont représenté 83% de tous les dérivés de gré à gré négociés ; ces contrats d'échange de taux d'intérêts seront par ailleurs les plus impactés par la nouvelle législation concernant le marché des swaps, que cherche à mettre en oeuvre le G20. Les règles - actuellement mises en oeuvre par EMIR - prévoient le passage en chambre de compensation de nombreux dérivés OTC afin d'améliorer la transparence des opérations et de réduire le risque systémique. Dans ce cadre, l'ESMA avait mis en consultation jusqu'au 12 septembre un document destiné à préparer les normes techniques réglementaires devant permettre l'application des dispositions prévues par le règlement EMIR du 4 juillet 2012 ; l'une d'elles prévoyant notamment la compensation centrale des dérivés de gré-à-gré. Robert Emerson, responsable des produits dérivés de taux d'intérêt chez Super Derivatives, estime que l'augmentation des contrats de swaps passés par des chambres de compensation est un signal positif envoyé aux marchés. D'autant plus que les contrats d'échange de taux d'intérêts connaissent une hausse de leur volume d'après la Banque des règlements internationaux (BIS). Selon Emerson, "dans le cadre d'un effort de production réglementaire, de la part des autorités des marchés financiers, visant à réduire le risque systémique, il est très positif de constater que certaines entreprises ont d'ores et déjà commencé à compenser leurs swaps avant que cela ne devienne obligatoire l'an prochain." Une tendance que relaye également Barry Hadingham, responsable des produits dérivés chez Aviva Investors. Ce dernier constate que "de nombreuses entreprises du buy-side se sont activement lancées dans la compensation des swaps de taux d'intérêts." Les derniers arbitrages sur les types de dérivés OTC qui devront être compensés seront rendus mi-septembre 2014.