Joli mois de septembre pour les émissions d'actions

Comme les professionnels du secteur s’en plaignaient en cette rentrée. Le mois de septembre s’est révélé très morose pour les revenus issus d'opérations d’investment banking, tant en Europe qu’en France, selon les données de notre partenaire Dealogic. Sur le Vieux continent, le chiffre d’affaires dégagé de ces transactions a totalisé un peu moins de 900 millions d’euros, soit la pire performance (mise à part celle du mois d’août, traditionnellement très calme) de ces douze derniers mois. En septembre 2015, les revenus avaient quasiment atteint 1,2 milliard d’euros. Un record annuel avait été enregistré en octobre 2015 avec un cumul à 1,8 milliard d’euros. En France, la tendance est identique. Septembre 2016 n’a même pas dépassé août avec un chiffre d’affaires de 70 millions d’euros, soit le plus faible résultat de ces douze derniers mois. On est loin des 230 millions d’euros enregistrés en novembre 2015. En mai 2016, on comptait encore 200 millions d’euros de revenus.

Dans le détail, on dénote surtout une nette reprise de la part des opérations d’émissions de dette au détriment de celle des M&A, sur le mois de septembre. Soit un schéma assez radicalement différent de celui des mois précédents où c’étaient les opérations de M&A qui tenaient le haut du pavé par rapport aux DCM. Tendance moins évidente à l’échelle de l’Europe, où le poids des revenus des M&A reste à peu près identique à celui des émissions de dette.

Mais ce qui est vrai pour le chiffre d’affaires issu de ces transactions, l’est moins au niveau des montants des deals initiés sur cette même période. La preuve que certaines opérations sont nettement plus rémunératrices que d’autres. Ainsi, si l’on fait le point mensuel sur les émissions d’actions, on constate une activité très dynamique en Europe mais aussi en France. A l’échelle européenne, les opérations d’ECM ont ainsi totalisé 17 milliards d’euros, en assez nette amélioration sur septembre 2015 (10 milliards d’euros). C’est moins bien que les 30 milliards d’euros connus en novembre 2015, mais comparé au trend des autres mois, ce niveau fait partie des plus dynamiques de ces douze derniers mois. En France, les différentes opérations d’ECM initiées sur le mois de septembre ont cumulé 1,5 milliard d’euros. Avec 2,5 milliards d’euros, mai et juin ont certes fait mieux. A noter d’ailleurs que ces chiffres ne comprennent que des émissions d’actions et de convertibles, aucune IPO n’ayant été comptabilisée.

La preuve en tout cas, que les opérations de M&A sont donc bel et bien les plus juteuses pour les professionnels de l’investment banking alors que les traditionnelles ECM et DCM interviennent dans un contexte tellement concurrentiel que cela laisse logiquement des traces sur les fees.